郭田勇 中央財經大學中國銀行業研究中心主任

　　4月12日，深圳市政府常務會議研究通過《意見》，著力於在資本市場方面深化深港合作，通過金融創新促進實體經濟，尤其是中小企業的發展。3月28日，國務院決定設立溫州市金融綜合改革試驗區，不僅為中小企業融資提供了高效的交易平臺，也將引導溫州民間資本走向陽光化。溫州和深圳兩地的金融改革各有側重，當下的深圳具有進行金融全面創新的經濟條件、區域條件、金融環境和國際環境，這是其它地區難以比擬的先天優勢及獨特條件，但深圳的金融改革，更多具有人民幣國際化進程中重大質變的特徵。

　　與國際接軌邁出利率市場化重要一步

　　深圳前海地區作為深港合作區，肩負著鼓勵兩個金融中心的資金、人才和金融機構等金融資源自由流動的重任。深圳的金融服務創新，著力於在資本市場的開放方面，深化深港合作，鞏固深圳溝通大陸和港澳臺的橋梁作用，致力於將前海地區及深圳金融中心打造成為內陸地區金融開放程度最高、國際金融業務最頻繁、國際資本和機構最密集的區域。

　　《意見》中關於深港試點開展雙向跨境貸款的提議，符合經濟改革中信貸自由流動的趨勢，是此次深圳金融改革的突出特點。“深港雙向跨境人民幣貸款業務試點”與之前國家出臺的“外商可直接用人民幣投資內地企業”以及“中國企業可在香港發行人民幣債券”等政策相互呼應。引進雙向貸款，利用香港低成本資金支持前海開放和重點産業發展，一方面可解決人民幣回流問題，提供保值、增值等多樣化投資渠道；另一方面也通過與國際接軌，邁出利率市場化的重要一步，有利於資本項目下的逐步開放以及人民幣國際化的不斷推進。但不可忽視的是，要對雙向跨境貸款的風險保持警惕。深圳作為地方試點與中央金融制度的出入可能會使其承擔一定的政策風險，這就需要相應細則的規範、約束及保障。

　　地方擔保集合債獲得良機適時推出

　　《意見》中強調了對中小企業的扶持力度。設立小微企業融資服務中心，集中各行專業優勢，將有利於解決小微企業融資難、融資貴等問題。創新中小企業債務融資方式，鼓勵前海地區企業及金融機構在中國香港發行人民幣債券，將有效拓寬中小企業的融資渠道。可以設想，有地方政府擔保的集合債或將以此為契機適時推出，這將有利於成長性良好的中小企業以低成本募集到所需資金，為中小企業的發展提供強而有力的支持。《意見》還鼓勵銀行業機構通過金融産品、業務流程及內部管理機制等方面的創新，加大對現代物流、信息服務、科技及專業服務等産業的信貸支持。

　　同時，深圳銀監局出臺《深圳銀行業金融機構小微企業金融服務工作指引》，指出在風險可控的大前提下，可將不良貸款的容忍度放寬至5%的指導標準，對不同類型的銀行制定差異化的小微貸款佔比指導值。這充分表明了深圳支持小微企業的態度和導向，並將在實質上促進小微企業貸款的可獲得性。對此可以考慮，在財政和稅收方面給予各類銀行更多的優惠政策，以加強銀行提供小微貸款的驅動力。

　　區域性場外股權交易市場或將形成

　　《意見》指出，在多層次資本市場建設方面，深圳市將推進前海股權交易所建設，規範企業股權流動和股權融資，率先建成在全國有重要影響力的區域性場外交易市場。作為股權投資的區域性平臺，前海股權交易所將有效連結中國香港金融中心和深圳科技中心，這不僅有利於深圳高科技企業與風投基金、創投基金的結合，更有利於深港兩地企業互相參股，以及進一步推動境內外股權的轉讓交易。

　　與此同時，深圳將大力扶持股權投資基金的發展，出臺具體實施辦法，吸引更多創投和股權投資類企業落戶，引導更多社會民間資本參與發起風險投資、私募股權投資和天使基金，支持産業基金、並購基金和創業投資基金的發展壯大。同時，鼓勵符合條件的股權投資基金管理公司或金融機構在深圳市發起設立符合産業發展規劃方面的各個專門領域的專業投資基金或具有産業引導作用的母基金，這將優化創投環境，助推該市戰略新興産業、創新性民營企業的發展和前海的進一步開發開放。

　　此次深圳推出重大金融創新措施，其主要目標之一就是通過引導和支持股權投資基金髮展，促進科技和金融的有效結合，推進在前海開展場外交易市場發展、金融業綜合經營、資本項目開放和利率匯率形成機制市場化等金融體制機制改革和業務模式創新，進一步提升實體産業利用金融資源的質量和方式，增強實體産業的自主創新能力。

　　深圳金融創新改革尚待國家相關部門的審核批准，但從系列文件中足見深圳政府推進金融改革的決心和努力。金融改革任重而道遠，能否真正起到實效，需要中央政府和地方政府的溝通協作，需要央行、外管局等國家部委配套政策的支持。目前，天津、上海、珠三角等地區的金融改革動向陸續傳來，我們期待未來看到新一輪的金融改革在更大範圍內展開。