新華網上海4月19日電（記者 潘清）一季度宏觀數據相繼出爐，CPI回潮、經濟增速下滑令A股面臨更多不確定性的考驗。多家投資機構認為，政策面變化仍將是影響未來股市運行的重要因素。而在整體性機會有限的背景下，低估值藍籌股因較高安全邊際而獲得更多關注。

　　根據國家統計局公佈的數據，3月CPI同比漲幅達到3.6%，略高於市場預期；一季度GDP增速回落至8.1%，延續下滑態勢。

　　多家機構認為，政策變化仍將是影響未來股市運行的重要因素。南方基金在其二季度投資策略報告中稱，目前貨幣政策面臨從偏緊到適度放鬆的轉向，預調微調的效果將逐步顯現。在通脹下行趨勢基本確立的情況下，當下市場運行方向取決於經濟增速下滑及政策放鬆力度之間的博弈，只要經濟不出現超預期下滑，對全年市場震蕩反彈的判斷應能成立。

　　“短期內市場或仍維持震蕩走勢，等待更多的政策利好信號出現及流動性進一步改善，才能迎來第二波反彈。”南方基金首席策略分析師楊德龍説。

　　國投瑞銀滬深300金融地産指數基金經理孟亮也認為，如果通脹不出現明顯的上行趨勢，未來政策面以“暖”為主的概率較大，預計市場能夠從前期劇烈的調整中有所恢復。

　　興業全球基金副總經理、投資總監王曉明的觀點則顯得相對謹慎。他表示，雖然近兩年中國出現惡性通脹的概率很小，但考慮到新漲價因素及結構性的通脹推動力量，出現“滯脹”的可能性較大。通脹風險將制約貨幣政策的調整空間。

　　此外，2012年以來投資尤其是政府為主導的投資增速低於預期，導致中國經濟在短期內承受較大的增長壓力，企業盈利增速低於預期的概率也在加大。“在當前經濟轉型的背景下，市場難言有整體性機會，投資者需保持謹慎，耐心等待經濟企穩及企業盈利增速見底。”王曉明説。

　　在對政策面判斷略有分歧的同時，機構不約而同地表達了對低估值藍籌股的偏愛。數據顯示，截至4月18日，匯聚眾多大盤藍籌股的滬深300指數市盈率為13.83倍。南方基金認為，這表明藍籌板塊估值依然處於底部區域。

　　王曉明認為，在股市整體性機會與行業性機會相對有限的背景下，未來投資更需精選個股。估值相對合理、安全邊際較高的大盤藍籌，或是當下較好的投資選擇。

　　國投瑞銀滬深300金融地産指基基金經理孟亮也表示，未來市場估值結構可能出現較為嚴重的分化，行業表現也將顯著分化。隨著政策鬆動預期的強化，穩定的盈利預期有望成為藍籌股崛起的“催化劑”，金融地産等低估值藍籌板塊不排除有超預期表現的可能性。