自去年12月中旬開始，在連續上漲了四個月後，目前豆類期價面臨越來越大的回調壓力。清明假期期間發佈的《美國農業部種植意向及季度庫存報告》也許就是豆類期貨價格的短期調整轉捩點，正可謂利多出盡。

　　首先，宏觀經濟數據較預期略顯疲軟。上週五國家統計局發佈的一季度國民經濟運行情況數據顯示，一季度國內生産總值GDP增速僅為8.1%，明顯低於去年四季度，出乎不少人的意料，經濟增速正在放緩已是不爭的事實。考慮到今年國內生産總值預期目標是增長7.5%，因此中國經濟二季度繼續探底的可能性較大，大宗商品供需矛盾將得到有效緩解。

　　其次，發改委約談漲價企業。上周國家發改委已約談了包括金龍魚、福臨門等對部分食用油品提價的企業，這也是政府部門近年來再次因食用油價格問題召集企業約談。儘管發改委一再表示約談是一種溝通方式，不是行政干預，更談不上干涉企業定價自主權。但毋庸置疑，約談對穩定物價所起的作用，效果是明顯的。根據以往的約談結果，準備調價的企業要麼推遲調價時間，要麼通過企業內部技術進步和提高勞動生産率，消化一部分成本上升因素。加上益海嘉裏和中糧集團旗下的部分食用油品剛提價8%，因此短期內食用油再次提價的可能性微乎其微。企業高價採購大豆原料的衝動將受到抑制。

　　再次，國外豆類利多因素短期出盡。儘管清明假期期間發佈的《美國農業部種植意向及季度庫存報告》，對美國大豆的種植面積和庫存，以及對南美大豆的減産預期數據均大大利於多頭，但報告公佈當天，美盤豆類期價均衝高回落，走勢疲軟，給人以利多因素“靴子落地”的感覺。

　　目前國內大豆收購價格穩定，東北地區大豆掛牌收購價仍保持在3.80-4.10元/公斤。港口大豆庫存、豆油庫存、棕櫚油庫存都處於或接近於歷史最高水平，進口大豆港口分銷價格穩定在3950—4250元/噸。從需求上看，隨著天氣轉熱，油脂消費進入相對淡季。豆粕需求同樣不容樂觀，生豬價格連續10周下跌，跌幅20%以上，生豬存欄量也連續三個月下跌，生豬價格穩中回落並不支持豆粕價格繼續大幅上漲。

　　而分析最近一個月的CFTC持倉報告數據也可以發現，CBOT大豆期貨基金多頭在連續大幅增倉後，勢頭開始放緩，如此巨量的持倉規模如何平倉出場估計是今後一段時間多頭所考慮的問題；而從基金的空頭持倉量變化上看，在連續出現砍倉認賠出局後，空頭捲土重來，尤其是上周增倉量十分迅猛，超過多頭增倉量的近兩倍，表明市場看空力量正在快速凝聚。（華聯期貨 韓錦）