才享受了短短1個月的“正利率”待遇之後，3月份CPI漲幅又回升至3.6%，再次超過目前銀行一年期定期存款利率3.5%的水平，在食品與成品油價格上揚的“蝴蝶效應”影響下，“負利率時代”重現。蔬菜價格領漲一波未平，食用油、生活日用品漲價之聲又起，而成品油價格上調對物價的影響日益顯現，四五月民生用品或迎來新一輪“漲潮”，“正利率時代”短期內難以再度開啟。

　　為了把客戶的錢留住，銀行不得不主動調高理財産品預期年化收益，就是為了避免資金在“負利率”條件下出逃。而短期理財産品降溫的風吹草動下，多家銀行近期紛紛加推一年期理財産品，給出的預期收益率也“水漲船高”，達到7%甚至更高水平。

　　而對於普通投資者來説，實際存款收益才“轉正”一個月又變為負的，挑選跑贏CPI的理財産品總是一個難以繞開的理財熱門話題。在此情況下，尋找跑贏CPI的理財産品，需要兼顧安全性和收益性，投資者如何對資産配置適時微調呢？

　　短命的“正利率”

　　3月9日，國家統計局公佈了2月份的CPI指數，達到22月的新低，僅3.2%。市場歡欣鼓舞，這也同時引發了對存款準備金率下調的預期，甚至認為國內會在未來幾個月內採取降息動作並實施投資拉動。

　　當時業內就急不可待地指出，隨著負利率時代的終結，投資者應及時調整在高通脹時期養成的理財習慣，適時修正不同理財領域中的投資思路。

　　而銀行也立刻做出了反應，隨著CPI逐步走低，央行下調存款準備金率後，貨幣市場利率的大幅下降對短期銀行理財産品的收益率形成較大壓力。統計數據顯示，1月份銀行發行的1個月期限以下産品的平均收益率為4.36%，而2月份該類産品的平均收益率已經下降至4.06%，3月份至今該類産品的收益率進一步下降至3.4%。

　　然而，“正利率”的喜悅只維持了1個月。

　　“負利率”的回歸

　　一個月後，情況又發生了微妙的變化。

　　國家統計局在4月9日發佈報告，3月份CPI同比上漲3.6%，漲幅比上月反彈0.4個百分點。3.6%，這個數字再掀波瀾。這意味著在食品與成品油價格雙雙上揚的情況下，“負利率時代”僅僅在告別1個月後就重新回歸。

　　雖然，今年通脹下行的總體趨勢並沒有因為3月CPI數據而受到影響，今年貨幣政策總量放鬆的大方向判斷不變。但是，由於3月CPI漲幅超預期，短期內降低貸款基準利率的可能性減小，4月降低法定存準的概率仍然較大，貨幣政策的預調微調也將更多體現在放鬆監管比例指標以保持貨幣信貸的適度增長。

　　銀行已經太熟悉“負利率時代”會發生什麼了，畢竟大家已經在其陰影下生活了22個月。

　　在負利率情況下，資金、尤其是在銀行裏的資金會非常的不安定，會去尋找和通脹賽跑的投資方式，如果在樓市、股市等沒有投資渠道，資金就會流到民間借貸市場，還會去惡炒農産品，或者把消費品當作金融品來炒作。當資金在銀行的利息趕不上通脹率時，資金就會去尋找漲價漲得快的投資品，“豆你玩”、“姜你軍”、“蒜你狠”等現象都是資金無處可去造成的後果。

　　因此，銀行開始主動出擊，目的只有一個讓客戶的錢留在銀行。

　　理財收益水漲船高

　　一年期左右産品受捧

　　現在，去年紅極一時的短期理財産品已有所降溫，一年期左右的中長期理財産品，正受到投資者的青睞。

　　3月底，國內某城商行推出其産品系列52號，365天預期收益率也達到7.20%。

　　不過，大部分銀行理財産品的收益還沒有辦法達到這個水平，記者查閱了杭城近期在售理財産品的列表，發現目前一年期的産品普遍的收益水平在5.5%左右，而之前這類理財産品的收益在4%—5%之間。

　　目前銀行一年期的産品線基本就處於供不應求的狀態，一經推出，開市幾分鐘就能賣完。原因就是投資者對未來預測不太樂觀，所以儘快鎖定期限稍長一點的産品，以獲得較高的收益。

　　招商銀行杭州分行貴賓理財中心客戶經理阮肖林説，目前他們銀行一年期産品已經出現斷檔，很多客戶來諮詢，只能推薦其買短期産品先過渡一下：“我們也受客戶委託向總行打聽了一下，估計一年期左右産品會在這個月底集中上一批，以滿足客戶的理財需要。”

　　此外，中行、建行、興業等多家銀行，近期也都先後推出了多款一年期左右的理財産品。

　　防止“負利率”反撲

　　該用哪些手段來防禦？

　　3.6%這個數字，雖然只比3.5%的一年期定存高了0.1%個百分點，但卻傳達了一個不太樂觀的信號通脹並沒遠去，並且隨時可能捲土重來。特別是今年下半年，業內有一種緊張情緒，認為通脹壓力會上升，尤其是中國將在今年大規模推進公用事業品價格形成機制改革，資源稅改革也將被進一步深化，各地的階梯電價和階梯水價調價方案也正在穩步推出，這意味著中國將在未來的一段較長時間內面臨價格上升的壓力。

　　目前，在食用油價格上調後，很多日用品的價格也開始出現上漲……

　　在這樣的預期下，普通投資者該採取怎樣的資産防禦手段，來避免資産貶值的出現。

　　黃金只宜短炒不宜長持

　　近日，招商銀行發佈的一份研究報告指出，黃金屬於投機品而非投資品，長期來看既不能規避實體經濟通脹的風險，也不能跑贏資本市場。

　　招行的報告指出，從1975年起每年買入黃金，買入後分別持有1年、3年、5年、10年，則與同期CPI漲幅比較，除了1年期投資勝率達到52.9%外，其他週期均輸多贏少，且盈利機會隨著週期的延長而降低。因此，黃金並不是好的投資品，而是投機品。

　　業內人士也認為，目前金價已處於相對歷史高位。此時買入黃金，只宜短炒，不宜長持。

　　龍年的首期憑證式國債于本週二起，正式在工、農、中、建、交等國債承銷銀行發行，計劃最大發行總額為300億元。這次憑證式國債的發行照例引發了市民的認購狂潮，特別是5年期國債，甚至出現開放半個多小時就被搶完的情況。後到的市民去銀行購買都已撲了個空。

　　今年第一期憑證式國債3年期和5年期最大發行額分別為210億元、90億元，年利率為5.58%和6.15%，跟同期限定期存款相比利率分別高出0.58和0.65個百分點。一般情況下，銀行每次加息的幅度為0.27個百分點，因此本期國債的收益水平超過銀行兩次加息之後的利率水平。

　　據了解，下個月還會有一期收益及期限差不多水平的國債發售，有興趣的市民可以提早關注。因為從此前央行兩次降低金融機構存款準備金率這一點來看，可能很快將進入降息週期，一旦央行下調存款基準利率，屆時國債利率也肯定會調低，現在購買國債，可以鎖定高收益，規避降息風險。

　　由於2011年的史上第二大虧損，導致今年股票基金難有紅可分，已經基本失去理財功能，近期發行的新基金多以債券型基金為主。而且，物價回落總體趨勢未改，債市未來仍有機會，債券基金繼續成為不錯的選擇。今年6月份之前上交所有望推出高收益債券試點，投資者可以借助債券基金分享其收益。

　　總的來説，商業銀行的存款還是在逐漸流失的。每到月末，尤其是季度末，銀行都會靠發行高息理財産品裝飾存貸比，資金充裕的投資者可以趁機選購。當前，各銀行的多款理財産品可以説讓投資者應接不暇，而給出的預期年化收益率大都高於一年期定期存款利率，尤其是一些特色理財産品，期限越短，利率越高。

　　與通脹走勢相比，中國經濟增長面臨的變數更多。目前總需求出現下降，中國經濟增速仍處在下滑通道中並未看到見底企穩跡象，因此拖累股票市場表現不佳，風險有待進一步釋放，總體缺乏投資機會，但A股仍不失一個好的配置選擇，投資者可以買入一些績優藍籌股，如銀行股等長線持有，正所謂“存銀行不如買銀行股”，相信遠期收益可以跑贏CPI.