在一季度震蕩上行2.88%後，滬指在二季度前兩周延續了震蕩上行之勢。二季度市場將會如何演繹？基金持謹慎樂觀態度，並稱可能會繼續震蕩築底。

　　震蕩築底？

　　“預期的調整將引發市場震蕩。”天弘基金高級策略分析師劉佳章在接受中國經濟時報記者採訪時稱，4月會集中披露宏觀經濟數據及上市公司盈利數據，有望成為左右股指中長期發展方向的重要“時間窗口”。與此同時，支持年初以來股指上行的各種利好預期發生較大變化，也會讓股指的震蕩幅度加大。

　　劉佳章稱上市公司盈利情況依然令人迷茫，僅從已經披露過半的地産板塊來看，市場關注的焦點顯然放在整體 30%的負債增長及40%的存貨增長上，顯示出市場的風險偏好開始逐漸走低，這意味著支持年初股指上漲以來的最大因素正在發生變化。

　　“二季度市場總體將維持震蕩格局，並在震蕩中繼續築底。原因在於政策出手比較緩慢，經濟探底存在不確定性。”陽光私募和聚投資合夥人、投委會主席于軍在近日發佈的二季度策略報告中稱。

　　于軍分析稱，政策底、市場底、經濟底通常依次出現，三個底會間隔1-2個季度。在確定經濟底的時候，市場底就自然出來了。經濟底有可能後移，這可能導致市場底也後移至第二季度。而且，經濟將探至何處也因為政策的遲疑而增加了不確定性。“經濟下滑的程度應能夠充分反映到上市公司一、二季度的盈利當中去。因此，二季度仍將處於築底的過程，有可能形成雙底。”

　　謹慎樂觀

　　從已經發佈策略報告的基金公司及相關調研來看，基金對二季度持謹慎樂觀態度。

　　“當前實體經濟對資金需求不旺，投資渠道狹窄，股票資産在大類資産配置選擇中估值具有吸引力。同時，政策面適度寬鬆的方向不變，預計隨著投資增速和工業增加值的進一步回落，政策放鬆的力度會加大。”新華基金在近期發佈的二季度策略報告中稱，“維持年初對股票市場的判斷，二季度市場延續震蕩築底行情，對股票市場中期趨勢依然持樂觀態度。”

　　大成基金(微博)對本報記者稱，從最近公佈的經濟數據來看，經濟下滑趨勢已經顯現，政策未來存在持續向好微調的可能。此外，二季度全球經濟弱勢，中國進口增速下滑，無論是外生環境還是內生因素都顯示經濟回升的力度不會很強。在這樣的大前提下，市場短期可能難出現大級別的行情，行情主要的推動因素仍主要依賴資金面改善帶動的估值提升。

　　看好汽車家電板塊

　　雖然基金對二季度的投資機會存在分歧，但汽車和家電等板塊的機會則較多地被提及。

　　“二季度股票投資配置重點為，低估值的先導性行業，地産、汽車、家電；以銀行為代表的低估值藍籌股和未來有制度創新改革的預期，杠桿化和規模化增加業績改善彈性的券商；經濟環境和政策不溫不火，精選可穿越經濟週期的優質個股。”新華基金稱。

　　匯豐晉信看好以非銀行金融、汽車、家電、機械、電力設備等估值修復板塊；繼續看好醫藥、食品飲料，高端裝備、節能減排、TMT等代表中國經濟方向的板塊。

　　于軍稱，二季度應控制好倉位，加強防禦，尋找能夠抵禦經濟下滑的確定性的行業和公司，對與經濟密切相關的週期股和成長股應保持一定的警惕。建議關注有一定業績支持並可能有政策支持的消費股、有政策支持的券商、水利等行業。