“"新三板"的春天，天，天，終於來，來，來了！”這是西部證券代辦股份轉讓部總經理程曉明發的一篇微博，多年來在場外市場的耕耘，如今激動、興奮的心情難以掩飾。而有消息稱，參與“新三板”方案設計的程曉明預計，定位於中國版納斯達克的全國統一場外市場交易所有望于明年在北京掛牌成立，今年下半年“新三板”擴容就將迅速展開。

　　突破200人限制增加流動性

　　對於全國性場外交易市場建設而言，令人振奮的消息是，掛牌公司的股東將可以突破200人，納入證監會非上市公眾公司監管範圍，這被業內人士看作對場外市場交易跨出了一大步。金元證券有關人士認為，“新三板”應該是一個股份流轉的平臺，而不必要對於股東數量作限定。之前“新三板”不活躍原因就在於交易制度最關鍵的兩條，200人限制，不能拆細。

　　西南證券場外交易市場部相關負責人認為，允許掛牌公司股東超過200名已是必然趨勢。首先，這是掛牌公司進一步發展的需要。在掛牌公司發展的某一階段，保持200名乃至以上的股東，並不會有消極作用。但是，如果老股東不願意退出，但也無力增資，掛牌公司就會喪失進一步做大做強的機會。老股東也會因股東人數的限制，難以達到減持部分股票的目的。掛牌公司因此難以引進新鮮血液。

　　其次，這是場外交易市場自身建設的需要。如果沒有國家高新技術産業開發區的動員和各級政府的資金支持，國家高新技術産業開發區的企業很少會主動要求到股份報價轉讓系統掛牌。因為股份報價轉讓系統融資功能較弱、交易十分清淡。考慮到權利義務不對稱，企業難有掛牌積極性。一些在境外櫃臺市場掛牌的企業，遇上類似問題後，甚至希望立即終止掛牌。因此，允許股東超過200名，可在一定程度上提高股份流動性，吸引更多公司前來掛牌。

　　另外，也有業內人士分析認為，允許突破200名股東，這也是集中統一監管場外交易市場的需要。一般認為，投資者控制在200名以內，就不屬於公眾公司，因而其證券發行和交易也無需接受證監會監管。發展櫃臺交易，就是在證監會集中統一監管之下，因而原則上也就應讓掛牌公司股東超過200名。

　　打造全新場外交易市場

　　西部證券代辦股份轉讓部相關人士表示，這是一個全新的、類似美國納斯達克為中小科技企業服務的場外交易市場，從IPO、定向增發、允許自然人投資、重組、退市等一系列制度設計來看，主板市場有的“新三板”都有，主板市場沒有的做市商制度，“新三板”也有了。

　　有消息稱，“新三板”最快下半年就會擴容，明年中國版的納斯達克場外交易市場將正式成立。

　　金元證券場外市場部經理陳永飛也表示，實行做市商制度，讓證券公司回歸投資銀行本位，讓投資者回歸價值投資本位，讓資本市場回歸資源配置本位。這種“盡責回歸”，現階段看，是解決創業板三高問題的可行辦法，長遠看，則是中國股權文化成熟之路必走的歷程。如果將退市制度結合起來，新三板將成為擬上市公司的起點和退市公司的去處，讓市場優勝劣汰的功能得以發揮，有望根本解決中國股市諸多頑疾。

　　本報記者 唐麗