本報記者 金水 北京報道

　　經過一年的等待，新三板擴容的曙光終於要見到了。

　　本報去年率先報道繼深圳證券交易所和上海證券交易所之後北京將成立第三家場外市場交易所正在變成現實。

　　參與新三板方案設計的西部證券代辦股權轉讓總部總經理程曉明博士預計，定位於中國版納斯達克的全國統一場外市場交易所有望于明年在北京掛牌成立，今年下半年新三板擴容就將迅速展開。

　　記者獲悉，湖南證監局局長楊曉嘉已經赴任新三板籌備小組組長，擬任場外交易市場理事長，證監會市場監管部主任謝庚已經赴任新三板籌備小組組長，擬任場外交易市場總經理。新三板將沿用現有的備案核準制，一開始掛牌核準和監管就分離，未來北京新三板交易所成立後將負責核準，證監會非上市公眾公司部將負責監管。

　　3月28日，證監會非上市公眾公司部主任馮鶴年告訴《華夏時報》記者，目前，新三板的制度設計主要由謝庚那邊負責，非公部只是按照《非上市公司監管辦法》來進行市場監管。

　　久盼的新三板

　　這是北京寶盈律師事務所高艷敏難忘的一天。

　　3月27日，高艷敏辦公的北京中關村南大街海淀資本中心一下子變得熱鬧起來，安保級別也非常之高。

　　國務院副總理王岐山帶領證監會主席郭樹清等國務院相關部門的二十多位領導在北京市市長郭金龍的陪同下來到海淀資本中心的深圳證券信息有限公司北方路演中心，考察中關村科技園區非上市公司代辦股權轉讓系統（俗稱新三板）的運行狀況。王岐山副總理要求加快制度變革和創新，推進場外市場建設，服務於實體經濟。

　　一時間，新三板擴容已經箭在弦上。

　　“王岐山副總理視察的當天，海淀資本中心大樓裏到處張貼的都是新三板市場的一系列建議，包括備案制度、定向增資、做市商制度、向自然人開放、轉板制度等。” 高艷敏所在的北京寶盈律師事務所是一家專門為小微科技企業提供新三板掛牌前後的法律服務的律師事務所。

　　2011年是所有做新三板業務的券商、律所、會計師事務所等仲介機構難忘的一年。券商的新三板業務部門瘋狂招聘人員，擴張備戰新三板擴容，申銀萬國、西部證券、金元證券和西南證券等大小券商在全國各地科技園區拼命簽項目。

　　但是，大規模的投入並沒有打來糧食，經歷迷茫一年的券商們仍然沒有等到2011年證監會頭號工程新三板擴容，大量新招聘員工陸續流失。

　　今年以來，新三板的命運發生改變。證監會主席郭樹清上任後先去天津考察天津股權交易所等場外市場，然後兩次到中關村調研中關村新三板，這次郭樹清陪同王岐山副總理再次考察調研新三板市場，讓新三板掛牌的企業和所有從業人員重新看到了希望。

　　一家已經掛牌的新三板公司董秘告訴記者，新三板擴容對掛牌企業和投資者都是一件好事，引進做市商制度和向個人投資者開放之後，新三板板塊的流動性會增強，在資本市場的地位也會顯著提升。

　　“如果這個市場像納斯達克一樣有券商定價並提供流動性，流動性充分，定價很合理，融資又很方便，有沒有轉板制度其實都無所謂。”上述董秘説。

　　中國版納斯達克起航

　　新三板來了，股市跌了。

　　2月28日，上證指數暴跌2.65%，深成指暴跌3.15%，深成指跌幅超過上證指數。

　　記者採訪的一些業內人士認為，創業板、中小板和高估值的概念股泡沫將被刺破，市場將真正回到藍籌主導的長期投資和價值投資的時代，這是市場化改革給A股帶來的結構性變化。

　　對此，中國人壽養老保險股份公司資産管理部總經理劉雲龍博士認為，因為新三板有做市商制度，市場中最具活力的一部分資金可能撤離市場，轉戰新三板市場，這是讓人擔心的事。

　　股市暴跌也沒有出乎程曉明的意料，在他看來，郭樹清整體改革思路將在新三板市場得到完全體現，新三板的發行和監管是分開的，未來核準備案都放在交易所，新三板將成為整體市場化改革的試驗田，反過來倒逼主板和創業板發行制度改革。

　　程曉明告訴記者，這是一個全新的、類似美國納斯達克為中小科技企業服務的場外交易市場，從IPO、定向增發、允許自然人投資、重組、退市等一系列制度設計來看，主板市場有的新三板都有，主板市場沒有的做市商制度，新三板也有了。

　　有消息稱，中國證券業協會已經開始受理外地園區企業的材料，開始摸底新三板擴容企業的情況。不過，程曉明否認了這一點。

　　“目前，券商還是在按照原有規定向證券業協會備案，北京中關村科技園區管委會要出具推薦掛牌確認函，基本操作流程沒有變化。擴容之後，未來備案權限將由中國證券業協會向新三板交易所過渡。”程曉明説，新三板設立轉板制度比較困難，最重要的是向個人投資者開放，增加市場的流動性。

　　程曉明告訴記者，新三板最快下半年就會擴容，明年中國版的納斯達克場外交易市場將正式成立，溫家寶總理提到的支持小微企業上市未來主要通過新三板和券商的櫃臺交易市場來共同完成。

　　老三板：失去的十年

　　新三板的問題逐漸明朗，而兩網系統和退市公司組成的老三板歷史遺留問題還未看到解決之道。

　　老三板市場長期缺乏政策關愛的陽光，很多投資者支持國企上市和經濟發展已經血本無歸。

　　老三板投資者代表張資源十年來一直在向證監會反映老三板的歷史遺留問題。

　　記者獲悉，今年張資源給證監會主席郭樹清寫了一封信，反映歷史上老三板公司退市前大股東違規佔用上市公司資金沒有清欠，沒有股改法人股不能流通轉讓，沒有重組政策，退市公司恢復上市缺乏操作細節等問題。

　　對此，證監會首次給予了書面回復，表示未來改革中不會回避歷史遺留問題，要維護行政權力的公信力。

　　事實上，STAQ和NET兩網系統法人股市場亦是老三板歷史遺留問題的一部分。春節前，以海國實為代表的一批企業也聯名上書證監會希望解決老三板沒有定向增發和鼓勵資産重組等政策。

　　“我們兩網系統公司凈資産都為正，不可能像退市公司一樣採用破産重整。”海國實董秘葉宗瓊告訴記者，她非常高興看到本屆證監會的開明態度，等待十年的歷史遺留問題也許會得到解決。

　　老三板退市公司南洋航運總經理唐廣敏告訴記者，老三板是由券商在上午10：30和下午2：30兩個時間集合競價撮合一次，只有券商後臺能看到，這種買賣雙方都看不到報價的交易制度很容易導致操縱股價，股價不是漲停就是跌停，幾乎沒有任何中間價；老三板應該參考主板實行T+1的交易制度。

　　“現在的情況是能不能採用縮股的形式將一部分股權折價轉讓給資産注入方或者以承擔債務的方式鼓勵資産注入，讓這些公司恢復持續經營的能力，恢復市場活力。”唐廣敏説，“關鍵是要給一些政策支持，比如，很多企業虧損已經超過5年不能抵扣，資産注入還得繳納很大一筆重組收益的稅收，這種稅應該減免。”