雙匯發展于4月6日公告重大資産重組獲得證監會並購重組審核委員會“有條件通過”，公司向重大資産重組成功又邁進了一大步。

　　公司自2010年3月以來推進重大資産重組，籌劃重組事宜已經約2年。目前確定的重組方案為：雙匯集團和羅特克斯的擬注入資産評估值扣除置出資産評估值之後為247億元，增發價格和增發股份數量為50.44元和48890萬股。重大資産重組的完成有利於公司減少關聯交易，同時突出屠宰和肉製品加工的主營業務。

　　豬肉價格在今年三季度下行可能性高。母豬存欄數量自2011年4月以來一直連續增加，今年2月母豬存欄數量為4949萬頭，已經接近2009年2月的歷史高位。按照生豬的生理週期推算，在無重大疫病的情況下，今年三季度出欄生豬將供給旺盛，豬價下行可能性高。

　　公司業績對豬價的敏感性高。考慮到2011年12月公司肉製品業務已基本恢復到2010年同期水平，我們對2012年的業績預測基本以2010年為基數，估計2012年肉製品銷量增速約為14%。預計2012年生豬均價如果從15元下降到14.5元，雙匯整體業績有望提升10%。

　　按照雙匯集團口徑，初步測算公司2011-2013年的業績(全面攤薄)分別為1.23元、3.40元和4.50元，對應凈利增速分別為-54%、176%和32%。按照3月28日收盤68.9元計算，動態PE分別為56倍、20倍和15倍。考慮到公司去年的低基數和當前業績一致預期已至低點，以及本輪行情啟動以來雙匯股價累計漲幅小和重組完成對股價的利好，我們維持“強烈推薦”的投資評級。