嘉實基金(博客,微博)日前發佈公告，嘉實滬深300ETF將於4月5日起開始發售，屆時，投資者可通過中信證券、國泰君安、海通證券、銀河證券、招商證券等國內89家券商進行網上現金認購，也可通過嘉實基金公司進行網下現金認購。

　　據介紹， 嘉實滬深300ETF採用的是實物申贖的跨市場運作模式，對於投資者而言，組合證券採用實物申贖使得申贖成本較為確定，而在現金替代模式下由於現金替代部分的結算價格無法實時確認，因而投資者的申贖成本較難確定。

　　作為跨市場ETF最早的推動者，對於嘉實當初為何選擇以“實物申贖”為核心的方案，而不選擇“現金替代”方案，嘉實基金結構産品投資部總經理楊宇表示，“現金替代”方案實質上是在現有單市場ETF方案的框架內實現的，非本交易所股票由基金管理人代買，投資者不能實時鎖定另外一個交易所股票組合的構建成本，對實時風險控制也提出了較高的要求。他認為，“實物申贖、成本確定”是ETF的本質特徵，符合ETF産品的發展方向。其運作更為透明且投資者成本較確定，其套利成本完全由投資者掌握。申贖過程中的風險也是可控的。

　　值得一提的是，為了提高風險可控性而選擇的“實物申贖”模式，雖然在交收機制上所用時間更長，但通過融券依然可以實現時效性要求較強的T+0套利交易。

　　海通證券人士表示，對於普通個人投資者而言，滬深300ETF的最大意義在於二級市場買賣，相比于現有的滬深300指數基金，不但交易的便利性得到提高，投資成本也大幅降低。對於機構套利投資者來説，滬深300ETF與股指期貨將形成更直接套利對衝工具，當交易所買賣的ETF價格與ETF的單位凈值出現差異且差價超過套利成本時，投資者可在兩個市場間進行瞬時的低買高賣，從而獲得收益。

　　上述人士同時表示，無論是在二級市場長期投資或波段操作，還是用作與股指期貨的套利對衝工具，滬深300ETF跟蹤指數誤差越小，投資者獲取收益的穩定性越高。投資滬深300ETF最終還是要看基金管理人的指數投資管理能力。嘉實基金擁有國內指數化投資的旗艦團隊，其指數基金投資管理能力毋庸置疑。