核心觀點：

　　1、投資拉動建材行業需求增加

　　隨著城鎮化西進、區域振興戰略的實施、保障性住房建設的加快、建材下鄉政策推廣落實等積極因素的影響，預計2012年建材需求增長將穩定在3%~4%的水平。

　　2、産能增速下降，建材價格看漲

　　預計2012年凈新增新型幹法水泥産能約1.4億噸，浮法玻璃産能凈增加1億重量箱。區域市場將出現階段性供給過剩的局面。隨著能源價格的上漲以及環保成本的提高，2012年建材平均價格將上漲10%左右。

　　3、區域市場整合加速，集中度將進一步提高

　　2012年水泥、玻璃的行業集中度將分別達到30%與63%。我們認為，一方面，行業集中度提高將帶來規模效益的增加；另一方面，市場整合在提高行業集中度的同時將給行業帶來更多的整合效益。

　　4、行業估值與投資建議

　　投資與消費的增長帶動建材需求增加，整合加速帶來大企業話語權增大都是我們看好行業發展的重要因素，我們維持行業“謹慎推薦”的投資評級。

　　5、重點公司推薦

　　建議重點關注海螺水泥（600585）、冀東水泥（000401）。

　　6、主要風險因素

　　投資增長低於預期，産能嚴重過剩、能源價格持續增長。（銀河證券研究所）