天賜高新近日公佈的招股書申報稿顯示，公司擬將募資額近七成資金投向鋰電池材料業務，值得警惕的是，該公司鋰電池材料業務2011年産能利用率大幅下滑。而且該業務的迅猛增長與萬向係介入密切相關。

　　天賜高新主營産品包括日用精細化工品和鋰離子電池材料、有機硅材料等三項，前兩項業務支撐其主要收入，其中公司2005年開展的鋰離子電池材料業務近年來佔比逐步提升。數據顯示，自2009年至2011年，公司鋰電池材料業務的比重由13.75%大幅上升至26.71%。公司此次四個募投項目中，主要就是投向該類業務。其中6000t/a鋰電池和動力電池材料項目(二期)計劃投入募資近1.1億元，另一項目1000t/a鋰離子電池電解質材料項目耗資7477萬元，而與另一主營相關的水溶性聚合物樹脂材料項目及研發中心總計投入不過8083萬元。

　　儘管鋰電池材料類業務營收佔比逐步提高，但該業務的增長卻波動甚大。2010年及2011年，公司鋰離子電池材料實現銷售收入分別同比增長76.5%與57.5%，去年增速同比下滑近20個百分點。同時，2009至2011年公司的産能利用率也波動極大。公司本部原有1000t/a的鋰離子電池電解液産能，2009年産能利用率僅為53.7%，而到2010年激增為94.7%。隨後，公司6000t/a鋰電池和動力電池一期項目于2011年3月投産，計劃最終形成配比2200噸鋰離子電池電解液産能。以建成當年達到設計生産能力的70%計算，新增1540噸電解液生産能力。而公司2011年産量為1687噸，以新增後基數計算，産能利用率僅為66.4%，較2010年又大幅下滑。

　　對此，公司解釋稱，原計劃對本部1000t/a電解液生産裝置技改後另作他用，但2011年市場需求旺盛，由此推遲技改計劃至待募投項目實施後，該技改計劃再行實施，由此造成産能利用率下滑，預計今年將達到2800噸左右銷量。

　　另外，值得注意的是，2010年開始，即公司的鋰離子電池材料業務出現高速發展那一年，與萬向係的“扶持”或難脫關係。該年，之前未曾出現在前十大客戶中的萬向電動汽車有限公司新進成為公司該業務的第一大客戶，並且這一情況在2011年保持，兩年度分別涉及金額761萬元及983萬元，佔該類型業務比重9.7%和8%。同樣在2010年，萬向係旗下創投通聯創投以約19倍的市盈率參股天賜高新，以6.35元的價格認購公司1000萬股增發股份，持股比例10.87%。(來源：上海證券報)