受原油庫存意外增加、消費國釋放儲備預期升溫以及需求前景不佳等多重利空影響，上周國際原油價格振蕩走低。國內清明節假期間，NYMEX油價有所反彈，但未能收復上周跌幅。

　　從近期公佈的幾大經濟體PMI指數看，整體表現喜憂參半，但就對原油市場的影響程度而言，卻略顯偏多。雖然歐元區3月製造業指數連續8個月下降，但基本符合市場預期。而美國3月製造業指數意外漲至53.4，以及中國3月官方採購經理人指數從2月的51飆升至53.1，卻讓市場大感意外。由於中美兩國是全球原油主要消費國，其先行經濟指數大幅走強，無疑暗示原油需求預期將得到改善。週一油價止跌反彈。

　　但上述的利多影響只能給原油市場帶來短期提振。在美國經濟溫和回升的背景下，美聯儲對推出新一輪寬鬆舉措的熱情正在消退，這令美元大幅走強，從而間接減慢油價的回升步伐。近期投行高盛大舉唱空油價，認為在新一輪量化寬鬆預期逐漸消退的情況下，地緣政治因素造成的短期效應難以抵擋原油需求減弱、庫存高企以及釋放儲備的長期利空影響。從長遠來看，國際油價上行壓力將越來越大。

　　從需求角度看，今年以來，美國原油日需求量持續下降，其中汽油日消費量已下滑至十多年來同期最低水平。受消費淡季影響，原油需求減弱預期正從庫存上得到印證。美國石油協會（API）週二公佈的數據顯示，截至3月30當周美國原油庫存大幅增加780萬桶，高於市場預期的220萬桶。需求疲弱和庫存高企將成為抑制油價上行的主要阻力。

　　在地緣政治因素減弱，需求疲軟、庫存高企等利空預期增強的情況下，NYMEX原油期價重心將會走低，預計未來將在100—103美元/桶區間內振蕩。