當日個股信息精粹

　　（一）公告點評：納川股份（300198）一季度業績預增20%-40%

　　事件：公司公佈2012年第一季度業績預告，預計2012年1-3月歸屬於上市公司股東的凈利潤為1319萬元-1539萬元，比上年同期增長20%-40%。

　　神光分析：

　　1、公司專業從事大口徑高密度聚乙烯（HDPE）纏繞增強管的生産，産品主要用於市政道路和交通樞紐的污水雨水排放、工業領域的石油化工和核電火電的污水排放。公司已公佈2011業績快報，實現營業收入27,510.53萬元，同比增長43.55%；凈利潤7,592.47萬元，同比增長34.10%；基本每股收益0.574元。

　　2、我國埋地排水管市場前景廣闊，預計2011年底我國城市排水管總長度40萬公里，缺口為27萬公里，考慮工業需求，實際缺口更大。此外，塑料管道的綜合性能遠遠好于傳統鋼筋混凝土管，大口徑領域“以塑代混”的趨勢較為明顯。公司産品有著廣闊的市場空間,目前銷售訂單充足。2011年因各種原因未能如期發貨的合同（2011年9月5日與上海城建（集團）公司簽署合同金額3819.64萬元、2011年3月31日與深圳寶安區水務局簽署合同金額13,041.75萬元，僅發貨2000多萬元），將在2012年繼續執行。

　　3、3月初公司曾公佈股票期權激勵和限制性股票激勵計劃草案。行權及解鎖條件是，以2011年為基準2012年~2014年營業收入及凈利潤複合增長率30%，充分顯示了公司管理層對企業和行業未來發展極具信心。本次公告業績預增20％－40％，從一個側面證實了公司産品繼續保持良好的發展勢頭，訂單執行情況良好。

　　4、簡單估算，目前股價對應公司2011-2013年動態市盈率約為25倍、19倍和15倍，估值相對合理。

　　（二）公告點評：東華科技(002140)2011年業績增長40.78%，擬10派1.2元

　　事件：東華科技2011年實現營業總收入23.46億元，同比增長27.80%；歸屬於上市公司股東的凈利潤2.77億元，同比增長40.78%；基本每股收益0.62元，同比增長40.91%；ROE28.17%,同比增長2.93%；每股凈資産2.48元，同比減少20.51%。擬10派1.2元

　　神光分析

　　1、東華科技是家專業從事工程設計、諮詢與工程總承包業務大型工程公司，在化工類勘察設計企業中位居前列。

　　2、由於公司合同簽約額同比大幅增加，工程總承包、工程設計與諮詢項目按計劃實施，致使營業收入和凈利潤利潤較快增長。年報顯示，公司2011年合同簽約額75.22億元，主要涉及煤化工、化工、石化、環境工程和建築等行業，其中煤化工項目合同簽約額為68.15億元，佔全年合同總額的90.60%；從産品類別上看，工程總承包項目簽約額為 71.32億元，佔全年合同總額的94.82%。而公司2011年確認的營業收入只有23.46億元，75.22億元的在手訂單將幾年公司的業績高增長。

　　3、2011年每股經營活動産生的現金流量凈額1.06元/股，遠高於0.62元/股的每股收益，説明公司2011年確認的收入較少，將有更多的收益在今後慢慢釋放。

　　4、從存量訂單及所處行業未來發展空間來看,公司未來業績將維持高增長且彈性較大。公司預計2011年第一季度歸屬於上市公司股東的凈利潤比上年同期增長幅度為30%-50%。2012年，公司計劃實現營業收入31億元，其中：工程總承包收入28億元，設計諮詢收入3億元。

　　5、簡單估算，目前股價對應11－13年PE為33X、20X、16X，估值較低。

　　（三）公告點評：建研集團（002398）2012年一季報預增70%-110%

　　事件：公司披露2012年一季報業績預告及2011年年報

　　神光分析：

　　1、公司主營三大業務：建築工程檢測、商品混凝土、減水劑，2010年三大主營業務收入佔比分別為22%、23%、55%。混凝土的商品化率目前為31%，至“十二五” 末將提升至50%以上，加之混凝土行業本身較快增長，商品混凝土的高增長態勢幾乎是確定的。減水劑是預拌混凝土必不可少的外加劑，將充分受益下游預拌混凝土的高速發展。

　　2、根據公司年報，公司2011年度實現營業總收入為9.85億元，較上年同期增長66%。公司利潤總額為1.71億元、歸屬於母公司所有者的凈利潤為1.37億元，較上年同期分別增長162%和138%。基本每股收益0.88元，較去年同期0.40元（按1.56億股計算），增長120%。報告期內，公司新型建築材料毛利率同比上升12%，毛利率改善較為明顯。

　　3、公司預計2012年1月1日—2012年3月31日實現歸屬於上市公司股東的凈利潤為 3,332.88萬元~4,117.09萬元，同比增長70%-110%。公司業績增長原因：隨著募投項目及收購項目的逐步投産，特別是綜合技術服務和外加劑等高新技術産品的營業收入快速增長；同時公司産品的盈利能力相比上年同期也有較大幅度提升。

　　4、根據市場一致預測簡單測算，公司目前股價對應11-13年市盈率分別19X,14X,10X，估值偏低。

　　（四）公告點評：中工國際（002051）2011年年報

　　事件：2011年，公司實現營業總收入71.75億元，同比增長41.89%；實現營業利潤57,669.48萬元，同比增長24.49%；實現利潤總額57,696.80萬元，同比增長24.48%；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤46,312.89萬元，同比增長27.38%；基本每股收益1.05元/股；擬每10股送3股，派3.5元（含稅）。

　　神光分析：

　　1、中工國際核心業務是國際工程總承包、進出口貿易和海內外投資業務。中工國際具有豐富的國際工程總承包管理經驗，已完成數十個大型交鑰匙工程和成套設備進出口項目。業務範圍覆蓋東南亞、南亞、中亞、中東、非洲、南美洲及加勒比地區諸國，業務涉及水務工程、農業工程、電力工程、工廠建設、交通工程等領域。

　　2、公司財務數據較為穩健，預收賬款增長促使現金流表現強勁。國內業務收入大幅增長，但國內大宗貿易業務毛利水平偏低，拉低總體毛利水平。

　　3、去年公司新簽合同額28.11億美元，其中非洲地區新簽合同額近20億美元，佔簽約總額的70%；此外東南亞及南亞地區的新簽合同額佔20%以上。截止報告期末，公司在手合同餘額累計為67.93億美元；未來公司業績穩定增長基礎堅實。

　　4、公司擬不低於25.6元非公開發行不超過5,100萬股，投入“收購加拿大普康控股（阿爾伯塔）有限公司60%股權”和“白俄羅斯斯威特洛戈爾斯克紙漿廠工程建設項目”兩個項目。普康控股2011年營業收入約8.5億人民幣，凈利潤近1億元人民幣；白俄羅斯紙漿項目總收入為76,960萬美元，建設工期為42個月，經濟效益良好。

　　5、簡單估算，公司2012-2013年動態市盈率約為18倍和14倍，估值相對合理。

　　（五）公告點評：傑賽科技（002544）擬投建傑賽科技珠海通信産業園

　　事件：公司擬由全資子公司珠海傑賽科技有限公司負責投資建設傑賽科技珠海通信産業園一期工程項目。公司擬使用超募資金中的1.25億元對珠海傑賽增資，增資後該公司的註冊資本為1.5億元，用於實施上述項目。

　　神光分析：

　　1、根據公司“十二五”戰略發展規劃綱要、主導産業（移動通信行業、雲計算、物聯網、三網融合、印製電路板）發展規劃及通信産業園定位，産業園主要産品規劃為通信設備製造和印製電路板生産。2011~2014年為項目建設的第一期，一期工程將投資建設兩棟生産廠房及生産生活配套設施，購置整套生産和檢測設備，擴大公司印製電路板（PCB）業務産能，建成年産24萬平方米的樣板及中小批量印製電路板生産基地。項目建成後，將在PCB行業細分市場達到國內領先水平。

　　2、一期工程主要購置的設備有自動光學檢測儀、LDI曝光機、自動曝光機、自動疊合系統、光繪機、電子阻抗測試機、真空壓合系統、多層定位系統、X光鑽靶系統、數控銑機、數控鑽機、圖形製作線等從美國、日本、德國、以色列等國家生産的先進設備。實現HDI技術（即高密度內部互聯技術）、剛柔結合製造技術、內部電阻埋入技術、高頻微波製造技術等世界領先技術在公司的廣泛應用，製造出質量穩定可靠的産品，服務於軍工客戶、集團客戶以及高端民用客戶。

　　3、公司的PCB業務發展迅速，定位於中小批量、樣板、快件的生産，做強軍品市場、做大民品市場，經營規模不斷擴大，2011年實現銷售額約4.47億元，實現利潤總額約3920萬元，是公司收入和利潤的重要組成部分。通過本次投資將引進先進適用的工藝設備，採用的國際先進水平工藝技術，建設具有國內一流水平廠區和廠房，建成年産24萬平方米的樣板及中小批量印製電路板生産基地，創造更好的經濟效益和社會效益，提升公司印製電路板（PCB）業務産能並擴大市場份額，使公司將在PCB行業中小批量、樣板、快件細分市場達到國內領先水平。目前全球通信産業景氣度不斷提高，投資者可保持關注。

　　（六）公告點評：開山股份（300257）凈利潤同比增長44.24%，擬10轉10派10元

　　事件：開山股份(300257)公佈2011年年度報告，報告期內歸屬於上市公司股東的凈利潤2.94億元，同比增長44.24%；每股收益2.47元，公司擬向全體股東每10股派發現金紅利10元(含稅)，同時每10股轉增10股。

　　神光分析：

　　1、公司致力於壓縮機的研發、生産和銷售，主要産品是螺桿式空氣壓縮機和活塞式空氣壓縮機，為工業企業提供空氣動力，廣泛應用於國民經濟各個領域。螺桿式空氣壓縮機是公司的核心産品，公司具備螺桿式空氣壓縮機核心部件——螺桿主機的設計和製造技術，具備5.5KW—560KW全譜係的螺桿式空氣壓縮機製造能力，以技術和成本優勢佔有了廣泛的國內市場，是國內最具競爭力的螺桿式空氣壓縮機生産企業之一

　　2、2011年年報顯示，公司全年實現營業收入198,252.04萬元，同比增長21.94%；營業利潤36,485萬元，同比增長31.42%；利潤總額36,725.36萬元，同比增長32.34%；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤29,364.75萬元，同比增長44.24%。從對主營業務收入的貢獻分析，螺桿式空壓機産品收入佔比為71.53%；其次為活塞式空壓機産品，佔比18.45%；壓力容器産品佔比3.88%；鑄件産品佔比0.75%；其它收入佔比5.39%。從毛利率的高低看，依次為：螺桿空壓機毛利率30.47%，其它收入毛利率27.21%，壓力容器毛利率13.88%，鑄件6.89%，活塞空壓機5.81%，公司綜合毛利率為24.92%。與上年比較，螺桿空壓機收入佔比提高了5個多百分點，毛利率水平上升了2個多百分點，公司綜合毛利率水平上升了1個多百分點。以上數據表明，隨著螺桿空壓機收入佔比和毛利率水平的提高，對公司綜合毛利率水平提高有明顯影響。

　　3、公司一季報預告顯示，由於産品結構調整，毛利率上升，一季度預計凈利潤為7665.77萬元至9756.43萬元,增長幅度為10%至40%

　　4、簡單估算，目前股價對應的2011年~2013年市盈率分別為23倍、18倍、14倍，估值偏低。

　　（七）公告點評：中國鋁業（601600）“挖煤”

　　事件：公司發佈公告稱，計劃10億美元收購南戈壁部分股權

　　神光分析：

　　1、公司出資不超過10 億美元（折合人民幣63億元），要約收購南戈壁資源有限公司不超過60%但不低於56%的股份。預計要約收購將在儘早合理時間且不晚于2012年7月15日晚11：59（溫哥華時間）正式實施。此前3月27日，中國鋁業已與南戈壁簽署了合作協議，承諾在成為南戈壁股東後，為後者提供特定支持服務，包括一項包銷安排，以當時市場價格購買高達南戈壁煤炭産量100%的煤炭，該安排期限為24個月；此外，協助為南戈壁的運營提供電力支持。

　　2、南戈壁于多倫多證券交易所和香港聯交所上市，是一家大型煤炭生産和開發企業，在蒙古國境內最接近中國邊境的位置擁有戰略性煤炭資源，其中包括蒙古國南戈壁區的焦煤煤田和熱能煤煤田。南戈壁主要針對這些煤田進行勘探和開發，並向中國供應煤炭産品。南戈壁于截至2011年12月31日年度獲得稅前收入約5700萬美元（4.435億港元），歸屬於股權持有人的凈收入約為5770萬美元（4.489億港元）。截至2011年12月31日，南戈壁報告資産凈值約7.162億美元（55.72億港元）。

　　3、截至2011年12月31日止年度，南戈壁産出原煤457萬噸，剝採率為3.63，而截至2010年12月31日年度則産出原煤279萬噸，剝採率為3.47。該交易符合中國鋁業將業務範圍向包括煤炭在內的其他資源擴展，以實現煤鋁業務全面整合的戰略，進一步完善公司産業鏈、提高公司綜合競爭力。考慮到相關事件的不確定性，暫不對未來業績進行預測。

　　個股風險提示

　　（一）泰達股份（000652）2011年凈利下降98%

　　公司是以生態環保、高科技人造纖維材料、土地資源整理、公共交通為主營的綜合型上市公司。公司公佈2011年年度報告，報告期內，實現營業總收入51.29億元，比上年同期下降26.24%；歸屬於上市公司股東的凈利潤356.16萬元，比上年同期下降98.76%；基本每股收益0.0024元。目前該股估值較高，提請投資者注意減持風險。

　　（二）中鐵二局（600528）預計2012年1季度業績同比下滑70%

　　公司公告稱，受高鐵建設減速的影響，預計2012 年一季度公司施工營業收入較上年同期明顯下降，公司預計2012年1季度實現歸屬於母公司凈利潤較上年同期下降70%左右。2011年鐵路安排基本建設投資7000億元。然而“7?23”動車事故後，鐵路建設大幅減緩。截止去年11月份，全國鐵路完成固定資産投資4916億元，同比下降28.4%。2012年鐵路建設投資規模為4060億元，投資規模再次大幅縮水。高鐵建設短期內很難再恢復過去的大躍進建設投資，敬請投資者注意公司業績大幅下滑的風險。

　　（三）東方園林（002310）2012年一季報預降230%-260%

　　公司預計2012年1月1日-2012年3月31日實現歸屬於上市公司股東的凈利潤虧損2835.86萬元至3093.66萬元，比上年同期下降-230%~-260%。公司業績出現虧損的主要原因有：其一，公司園林工程業務目前主要分佈在北方區域，受春節及氣候等季節性因素的影響，報告期內基本處於施工準備階段，可施工天數很少；其二，報告期內公司銀行貸款餘額比去年同期有較大幅度增長，導致財務費用同比增幅較大；其三，報告期內，公司增加了人員儲備，導致管理費用增長幅度高於營業收入增長幅度。

　　（四）湘潭電化(002125)一季度預虧

　　公司公佈2012年度第一季度業績預告，2012年1月1日—2012年3月31日，公司預計歸屬於上市公司股東的凈利潤虧損1200萬元-1350萬元，上年同期盈利378.61萬元。公司2012年一季度業績下降的主要原因：1、受春節和同行業競爭激烈的因素影響，産品銷量有所下降；2、電解金屬錳市場需求持續疲軟，價格低迷。投資者需注意風險。