持續兩個多月的中級反彈行情戛然而止，其中利好未能兌現以及經濟利空數據打壓是行情急轉直下的關鍵因素。面對突然開始的二次探底，管理層選擇再度出手，清明小長假前後推出新一輪改革措施，但此次能否令股市重新振作還需要繼續觀察。畢竟股市止跌回升，不僅需要政策助力，更需要經濟基本面的支持。不過，二輪新政至少有助於市場止跌回升，反彈過程仍會反復。

　　在吸引中長期資金入市方面，首輪救市的養老金入市進程受阻，增加QFII以及RQFII可部分填補資金缺口。中國證監會3日晚間宣佈，經國務院批准，中國證監會、中國人民銀行及國家外匯管理局決定新增合格境外機構投資者(QFII)投資額度500億美元，總投資額度達到800億美元。在公佈QFII額度的同時宣佈增加500億元人民幣RQFII投資額度，允許試點機構用於發行人民幣A股ETF産品，投資于A股指數成份股並在香港交易所上市。在郭樹清主席首輪新政中提出要大力倡導像養老金這樣的中長期機構投資者入市，但是迅速被澄清，地方養老金只能主要投資固定收益品種，養老金短期入市計劃基本泡湯。為了彌補中長期資金入市不足問題，管理層只能在原有成熟的機構投資者入市額度上加碼，通過大幅提高QFII和RQFII額度，引入國際以及香港機構投資者，擴大資金供給。當然從歷史經驗看，QFII對A股的影響偏于中長期，額度提高並不等於即刻就會有增量資金入市。同時RQFII首期200億認購並不踴躍，説明境外資金入市不積極並非額度限制所致。總體上看，提高QFII以及RQFII額度一定程度上還是有助於引導機構投資者入市，增強市場信心。

　　至於針對新股發行、資産重組中存在的問題繼續深化改革，雖然該措施有助於提升股市投資價值，但是短期影響不大。中國證監會日前公佈新股發行制度改革指導意見徵求意見稿，計劃推行存量發行、提高網下配售比例、取消網下配售3個月鎖定期等措施，這些舉措將在4月18日徵求意見結束後相繼實施。3月30日，證監會發佈《上市公司監管指引第1號——上市公司實施重大資産重組後存在未彌補虧損情形的監管要求》，該文件是針對上市公司實施重大資産重組後存在未彌補虧損情形提出的監管要求，其核心就是公司的資本公積金不得用於彌補公司的虧損。事實上，新股發行一直存在高價、高市盈率、高超募資金等問題，同時二級市場上投資者也喜歡買入重組股、虧損股，原因就是虧損股可以通過突擊重組實現烏雞變鳳凰。針對上述問題，監管部門繼續出臺措施，力圖改變新股發行中存在的三高問題，改變二級市場上投資者熱衷於題材股、重組股的炒作。相比于首輪措施中關於協調一二級市場健康發展以及價值投資倡導，本輪改革措施更加務實和具備可操作性。

　　經濟回升過程較為複雜，部分數據回暖並不能化解市場疑慮。從短期市場看，股市重新步入下跌趨勢，主要是受不利經濟數據的打壓，1、2月份工業增加值、規模企業利潤、發電量以及匯丰采購經理指數預覽值等一系列數據均顯示中國宏觀經濟繼續處於下行態勢，並未出現顯著回暖的信號，這導致投資者信心受挫。但是最新公佈的3月份中國製造業採購經理指數PMI為53.1%，較上月上升2.1個百分點，這是該指數連續第四個月上升，表明市場需求明顯回升，生産增速加快，企業採購活動趨於活躍，尤其是與裝備製造業相關的行業表現尤為突出，表明製造業經濟總體保持增長態勢。該指數與同期公佈的匯丰采購經理指數差異較大，匯豐公佈的製造業PMI的3月份終值為48.3%，低於上月（49.6%），顯示中國製造業運行連續第五個月環比放緩。二者差距較大，主要是調查對象的不同所致。從微觀上市公司季報預測的角度看，一季度經濟整體仍然不容樂觀，預計一季報仍將對市場造成一定的壓製作用。

　　由此可見，面對中國股市長期低迷的現實，監管部門不遺餘力進行改革，但是冰凍三尺非一日之寒，改革措施見效仍需要時間的檢驗，也需要宏觀經濟的配合。從市場短期走勢分析，大盤已經形成了破位下行的態勢，半年線以及2300點整數關口均告失守，表明空方已經佔據優勢，大有再次考驗2132點支撐的可能。由於清明小長假期間管理層再度出手，大盤短期有望止跌回升，但是反彈的力度仍然取決於市場信心。目前投資者受到多重負面因素困擾，如經濟下行、新股擴容、大小非減持等影響，如果不能從根本上得到改變，政策利好作用將十分有限。筆者認為，大盤二次探底引發的二輪新政措施出臺，至少表明了管理層的不希望市場深度下跌的態度。由此判斷，我們認為大盤有望在2250點附近止跌回升，預計大盤將重回半年線2350點附近，但是突破2478點難度較大，突破前期高點需要基本面的支持。

　　投資策略方面，建議投資者可以適度參與本輪反彈行情。在品種選擇上，投資者需要精挑細選，首先不能有業績風險，最好是業績已經公佈的個股，第二是前期反彈幅度不大的個股。在行業配置方面，可以關注前期滯脹的消費類品種以及政策扶持板塊，重點可以選擇醫藥、商業零售、電力設備、核電等品種。