本報記者 申屠青南

　　目前，共有158家境外機構獲得合格境外機構投資者（QFII）資格。其中，129家累計獲得245.5億美元投資額度，104家已匯入資金進行投資運作。截至3月23日，全部QFII賬戶資産合計2656億元。其中，股票、債券（國債、公司債、可轉債）和銀行存款佔比分別為74.5%、13.7%和9.6%。QFII持股市值約佔A股流通市值的1.09%。

　　股票倉位近75%

　　QFII制度是我國在資本項目尚未完全開放的背景下，部分開放資本市場的過渡性安排。

　　2002年試點推出初期，QFII總額度為100億美元。2007年，根據第二次中美戰略經濟對話成果，我國將QFII總額度增加到300億美元。目前，共有158家境外機構獲得QFII資格，其中，商業銀行23家，證券公司13家，資産管理公司82家，保險公司11家，其它類機構（捐贈基金、主權基金等）29家。從地域看，QFII來自23個國家和地區，其中，亞洲76家，歐洲48家，北美32家，澳洲2家。外匯局已批准129家QFII累計245.5億美元投資額度，其中104家已匯入資金進行投資運作。截至3月23日，全部QFII賬戶資産合計2656億元，其中股票、債券（國債、公司債、可轉債）和銀行存款佔比分別為74.5%、13.7%和9.6%，QFII持股市值約佔A股流通市值的1.09%。已有11家商業銀行開展QFII託管業務，包括7家中資銀行，託管資産1052億元；已有22家國內券商為QFII提供經紀業務。

　　促進市場穩定發展和對外開放

　　QFII制度實施近十年來，相關審批和監管制度不斷完善，運行順利。總體而言，QFII投資運作平穩，持股市值持續增長，主要持有大盤藍籌股和主板股票，價值投資和長期持有的特點明顯，投資行為穩定，促進了我國資本市場的穩定發展和對外開放。

　　一是為資本市場引入了長期資金，豐富了投資者結構。QFII資金來源以長期資金為主，所佔比例逐步上升。在目前已批准的158家QFII中，資産管理、保險公司、養老基金等長期投資機構合計122家，佔全部QFII數量的77%，資産規模合計1028億元。在商業銀行、投資銀行類型QFII的客戶來源中也包括投資中國的ETF基金、養老基金等眾多長期資金。從QFII交易行為看，QFII每月買賣方向與市場走勢為負相關。從各類機構投資者之間每月買賣方向的相關性看，QFII與證券投資基金為負相關，與社保基金、保險公司為正相關。

　　二是促進了資本市場的平穩運行。QFII注重長期價值投資，引導了市場價值投資理念的形成。QFII都是具有較長歷史、資産規模較大的全球金融機構，注重長期投資和價值投資，投資理念成熟，投資決策程序規範。從QFII運作實踐看，QFII投資注重基本面分析，更多持有資産規模大、成長性高、估值合理、市場流動性好的藍籌股。2007年初到2011年6月底，滬深300指標股市值佔A股流通市值的比重平均為67%，而QFII持有滬深300指標股佔全部持有市值平均為87%，較市場水平高20個百分點。QFII長期投資、價值投資的投資理念對國內投資者産生了積極的示範效應.吸引國內更多資金投向優質上市公司，改善了市場資金配置，引導了市場價值投資理念的逐步形成，對抑制市場投機、促進資本市場健康發展發揮了積極作用。

　　QFII投資行為穩定，促進了資本市場的平穩運行。QFII偏向長期持有，不通過頻繁交易獲利，特別是資産管理、養老基金等長期資金類型的QFII，其資産配置中股票長期保持較高比例，波動幅度較小。從交易特點看，QFII投資具有低點買入、高點賣出的特徵，買賣方向與市場走勢呈現一定負相關性，促進了資本市場的穩定運行。

　　QFII促使上市公司規範運作水平不斷提高。QFII具有成熟的投資理念和規範的投資決策程序，關注上市公司的盈利能力、未來成長性等基本面因素，投資週期較長，重視上市公司的公司治理情況和信息披露質量，促使上市公司不斷提高規範運作水平，促進了上市公司質量的提高。

　　三是推動了我國資本市場的對外開放，增強了國際影響力。境外投資者通過QFII參與我國資本市場的程度不斷加深，推動了我國資本市場投資理念、基礎制度、運行機制與國際資本市場接軌，加快了資本市場的國際化進程。同時，增加了我國對跨境證券投資和資本流動的監管經驗，為資本市場進一步對外開放和實現人民幣資本項目自由兌換進行了積極探索。QFII積極向國際社會推介我國資本市場的投資機會，吸引了越來越多的境外機構和個人投資者投資我國資本市場。

　　四是增加了國內金融機構的業務，提高了金融服務水平。國內銀行、證券公司、基金管理公司、保險資産管理公司等金融機構與QFII開展了廣泛合作，包括向QFII提供投資顧問、交易、託管、清算等證券服務和QDII等境外市場業務的合作，不僅增加了收入來源，而且大大提高了金融服務水平，培養了專業人才，逐步建立了良好的國際知名度，對於國內金融機構實施“走出去”戰略、拓展國際市場發揮了積極推動作用。目前，17家基金管理公司或其香港子公司、3家保險資産管理公司為QFII提供投資顧問或投資建議服務，22家證券公司為QFII提供交易服務，7家中資銀行開展QFII託管業務。