大勢研判

　　A股受多重負面消息夾擊，市場對擴容的憂慮及經濟增速下滑憂慮揮之不去，令本已脆弱不堪的投資者信心再受打擊，滬深兩市本週均呈現單邊下跌，滬指週三跌2.65%，創4個月以來最大單日跌幅。上周明確提到即將變盤，耐心等待市場選擇方向，既然本週方向已定，我們應該尊重市場選擇，逢反彈全面離場。

　　溫州金融綜合改革試驗區意義重大

　　雖然壞消息不斷，但本週有個振奮人心的好消息，在恐慌市場裏其意義被市場忽略。國務院常務會議決定設立溫州市金融綜合改革試驗區，可謂意義重大。近年來，不甘寂寞的溫州資本一直在尋找出路，一些人碰了高壓線，一些人希望保護線，更多地人希望有公平的起跑線。金融危機之下的溫州面臨著實體經濟和虛擬經濟的雙重壓力，一方面是深陷貸款難、融資難的企業；另一方面，民間信貸又存在著信任危機。此次破冰之舉，能夠引入大量資本用來扶持實業，並且這次改革有望恢復民間借貸的信心。資本是經濟之本，溫州金融的民間性(民間資金，民營經濟)存在是合理的，這對實體經濟無論中長期還是短期都是意義重大。回到市場，短期雖有人擔心可能會分流股市樓市資金，但長期看，經濟搞上去了，利好作用更大。

　　橋頭堡開始出現萎縮

　　本輪下跌的源頭：中國改革開放的橋頭堡——深圳經濟今年開始出現萎縮。本週爆出，今年前兩個月，深圳的規模工業增加值為730.65億元，同比減少3.0個百分點。如此大面積的負增長，為深圳經濟特區成立以來的首次。擴張性貨幣政策和積極財政政策效果已經日漸式微，中國很可能迎來較為困難的經濟形勢。今年前兩個月的數據表明，投資、消費和出口三駕馬車對經濟增長的貢獻都已有所下滑，市場人士認為，中國經濟增速下滑已成大概率事件，而這必然會牽扯到銀行業等金融部門，而2011年四季度商業銀行不良貸款“雙降”的勢頭已經逆轉，今年銀行業的不良貸款風險會更加突出，這是這一週股市下跌的重要邏輯。

　　系統性風險未完全釋放

　　考慮到以上邏輯和工業企業利潤下跌的勢頭，現在來看，系統性風險還未完全釋放。技術上，上證綜指本週擊破被視作最後一道防線的60天平均線，並跌穿2300點關口。當趨勢轉換不再是多頭市場後，我們也需將手中個股進行止損，以後的操作也要轉變思路到弱勢和下跌市中來。短期來看，連續兩天留下兩個跳空缺口，空頭氣氛濃重，市場已超賣嚴重，經過連續下跌和長陰后有短線反彈要求。節後可能出現反彈，建議保持低倉位等待，由於系統風險並未完全釋放，建議逢反彈繼續減持手中股票為宜。