每日經濟新聞記者 楊可瞻 石磊

　　2012年，如何投資黃金已經成為了投資者最大的困擾之一。一方面，華爾街大佬高盛拼命唱多黃金，稱金價將在未來6個月內漲至1840美元/盎司。另一方面，俄羅斯央行卻靜悄悄地拋售了3.8噸黃金。雖然數量不多，但卻成為這家央行5年來首次拋售黃金。

　　不要忘了，現在還盛行另一種可怕的聲音：黃金長達10年的牛市可能走向終結。

　　拋售黃金意在短期調整

　　週四，國際貨幣基金組織（IMF）發佈的最新數據顯示，包括俄羅斯、土耳其、塔吉克斯坦、墨西哥等在內的多個國家的央行，已經在今年2月黃金價格升至年內最高紀錄時大幅減持了自己的黃金儲備。引起市場人士格外關注的是，作為金磚國家之一的俄羅斯還是5年來首次出售其黃金外儲。

　　在IMF發佈報告後，黃金現貨合約價格一度下跌了12.78美元，不過當日收盤時，黃金跌幅僅為0.05%。

　　據IMF數據，儘管2月份墨西哥、塔吉克斯坦、土耳其和俄羅斯央行分別減持黃金0.1噸（2500盎司）、0.2噸（5000盎司）、1.3噸（4.2萬盎司）和3.8噸（12.1萬盎司），但在該月新興國家央行依然是黃金的凈購入方。而減持儲備之後，塔吉克斯坦、土耳其和俄羅斯央行持有的黃金數量分別為14.4萬盎司、637萬盎司和2826.7萬盎司。

　　2011年，新興經濟體央行購買黃金是推動金價走高的重要因素。資料顯示，在2011年全球央行凈購買黃金439.7噸，為佈雷頓森林體系1971年崩潰以來全球央行的最大黃金採購行為。截至2012年1月，俄羅斯央行的黃金儲備已從2006年中期的387噸翻倍至833噸，使俄羅斯成為全球第八大黃金持有國。

　　這一次，俄羅斯拋售黃金值得警惕。俄羅斯央行上周公佈的數據顯示，儘管拋售出了部分黃金，但俄羅斯央行的黃金和外匯儲備卻由3月16日的5054億美元上漲至5108億美元。而更加長遠的資料顯示，在連續五年年均購入96噸黃金之後，俄羅斯央行在首度拋售後已經成為黃金的凈出售國。

　　對此，金石期貨研究員劉軼卿告訴《每日經濟新聞》，此次俄羅斯央行出售的黃金不多，對黃金造成影響並不大。新興經濟體央行在拋售黃金時學會了美聯儲的高拋低吸，在政策上越來越靈活，近期俄羅斯等國家出售黃金有可能是短期調整。

　　事實上，早在2005年，俄羅斯外 部 儲 備 管 理 負 責 人MariaGuegina在約翰內斯堡的行業會議上的發言就顯示，俄羅斯央行將維持黃金佔外儲10%的比例。截至上周，俄羅斯黃金儲備佔其外匯儲備比例已從2008年的2.5%上升至9.8%，接近10%這一上限。

　　黃金走勢或持續震蕩

　　據了解，近期黃金持倉變化很小，可見上述央行的拋售行為並沒有引發投資者的擔憂。

　　全球最大的黃金上市交易基金SPDRGoldTrust數據顯示，截至3月28日，黃金持倉量維持在4136.6萬盎司，該水平僅略低於2月最高持倉量4159.3萬盎司。

　　目前，黃金價格在幾大央行拋售之後正面臨著方向上的選擇。“除非價格下降至1600美元以下，我們不會看到工業需求的支持。”一位新加坡的交易員表示，工業需求已經停止扮演黃金的重要支撐角色。有如此之多的工業黃金原料，當人們擔心黃金投資時機時，我們將不會看到好的購入價格。

　　高賽爾金銀分析師王宗欣認為，如果金價在近期企穩，黃金有可能上漲到1760美元/盎司的目標價位，但如果繼續下跌，黃金價格將在1650美元/盎司徘徊。俄羅斯等國家拋售黃金的行為是短期改變外匯儲備配置，有可能是預見到未來高油價和歐債不確定性。王宗欣認為，黃金的方向選擇時間節點將在清明節期間。

　　廣發期貨資深黃金分析師馮亮則傾向於，短時間內金價註定將基本處於橫盤區間內，因反平衡因素和相互矛盾的經濟數據彼此抵消。預計金價將保持橫盤走勢，如跌穿1650美元,金價將進一步走低。