本週市場大幅下挫，上證指數下跌3.69%，深證成指回落4.81%，創業板指更深跌8.05%。周線四連陰，成交量明顯萎縮，前低或再受考驗。

　　此前的周線三連陰並未迎來期待中的反彈，反而是變本加厲的暴跌，讓剛剛看到些許曙光的投資者再陷失望之中。大跌中各種利空不絕於耳，作為投資者，應該清晰地認識到什麼才是影響市場的重要因素，這些不利的方面後續是否能有所改變，將成為市場中期走向的關鍵因素。

　　首先，林林總總的利空歸納來看，最重要的還是投資者針對經濟基本面的擔憂。今年1~2月份，全國規模以上工業企業實現利潤6060億元，同比下降5.2%，這是自2009年11月以來，工業企業利潤首次出現負增長，深圳更是出現了改革開放以來罕見的負增長，市場對經濟硬著落的擔憂再起。在國家主動調低經濟增長目標的背景下，未來幾個月工業企業利潤將繼續負增長，但分析認為二季度有望見底回升。這方面的信息投資者需要密切關注，其他諸如供求失衡、資金緊張等導致的下跌可以通過政策調整來解決，但一旦出現了系統性風險，那麼給資本市場帶來的殺傷力是非常嚴重的。在這樣的警報未解除之下，投資一定要謹慎。

　　其次，隨著本月油價的再次大幅提升，其他農産品漲價之聲此起彼伏。電價上漲又提上了日程，預期中的貨幣寬鬆又打了個問號。3月的居民消費價格指數（CPI）預計出現明顯反彈，這將使管理層的政策左右為難，經濟下滑明顯理應降存降息，但通脹又不得不防，考驗央行智慧的時候到了。央行如何取之平衡是我們的關注的要點，只有較寬鬆的資金面才能給市場的企穩創造重要條件。

　　最後，供求關係也再次影響了市場。“新三板”似乎要緊鑼密鼓地推出，同時深交所還要推出更低門檻的類似創業板市場，而年內最大首次公開發行（IPO）中信重工即將來襲，對此，投資者紛紛用腳投票，使得近日上市新股全部破發，這對本已羸弱不堪的市場信心的打擊是不言而喻的。行情是否能止跌企穩，上述幾方面的動向投資者要特別留意，經濟基本面不能有效扭轉，則中線只能以空對待。

　　反映在盤面，本週出現了斷崖式的下跌。3月14日的天量暴跌打穿了股指反彈的上升趨勢，目前股指又重歸跌勢。先看均線排列，月線受阻于10月均線，陰包陽地收于5月線下方，長期均線空頭排列無法扭轉，股指將慣性下跌並使4月承壓。周線方面，5周線即將死叉10周線，沒有驚天大逆轉也將形成空頭排列，日線就更不用了説。如此看來，市場近期震蕩走低將是大概率事件。

　　從量能分佈來看，2400點以上陰量明顯大於陽量，有相當部分的資金撤離。也許2200點附近可止跌再起升勢，但相對很窄的空間使得可能性不大，同時上方堆積大量套牢盤，沒有更多資金作用，結果將無功而返。

　　從浪型來看，大盤或面臨大型調整的最後一跌。本輪從3186點以來歷經了2661點A浪下跌、3067點B浪反彈、2132點的主跌浪，再到年初的2478點反彈浪，目前可能進入最後一跌，後市有可能做失敗浪形成雙底，也有可能創新低，而最後的下跌指數層面可能並不會太深（下軌在2000點附近）。投資者需要做的，是等待基本面和技術面發生共振。 （作者單位：中航證券）