本週，週三週四兩根大陰線徹底擊昏了多方，令不少投資者措手不及。上證綜指跌穿2300點市場心理關口，直奔2250點。清明節後，上市公司年報、一季報進入披露密集期，市場能否守住2132點？後市將何去何從？

　　可能在二季度末出現轉機。從板塊來講，優勢資源、節能環保、機電、軍工和部分消費電子産業，仍然是今年的投資熱點。

　　多方：暴跌不是行情終結者

　　中國證券報：如何看待近期市場發生的暴跌？

　　余定恒：近期市場波動是對多重利空消息的反應。發改委上調油價拉升了企業生産成本，加劇了通脹壓力；其次，工業企業數據不樂觀，市場擔憂國內經濟增速繼續下滑；最後，監管層調研“三板”建設，市場擴容隱憂難以消減，多重因素疊加共振，引發市場暴跌。不過，我們認為投資者反應過度，短期暴跌並不意味著全年行情的終結。今年市場不會是單邊行情，而是震蕩市，基本維持震蕩向上的格局。

　　中國證券報：支撐判斷的主要邏輯是什麼？

　　余定恒：市場維持震蕩向上趨勢，主要來自流動性改善和資本市場制度變革兩方面因素的支撐。一方面，目前市場流動性已經達到階段性底部，未來央行有降息、降存準率的可能，貨幣政策寬鬆的預期支撐市場企穩；另一方面，監管層鼓勵上市公司分紅、下調紅利稅以及養老金入市等對資本市場長期利好的政策有望陸續出臺，將引導市場堅持價值投資理念，有利藍籌股長期走強。

　　中國證券報：管理層多次強調“養老金入市”並非“入股市”，更多投資固定收益類品種和定期存款，這對市場能起到多大作用？

　　余定恒：此次市場轉向與養老金入市預期落差有一定關聯。不過，廣東千億養老金入市已經表明管理層的態度，“養老金入股市”只是時間問題。長期來看，養老金進入股市投資權益類品種是必然趨勢。同時，隨著試點地區進一步擴大，入市養老金規模逐步放大，將對於市場資金面形成積極的影響。

　　中國證券報：從發行市盈率來看，中小板、創業板新股估值不斷降低，是否意味著中小盤股泡沫已經被擠出？

　　余定恒：與藍籌股十幾倍的市盈率相比，中小盤股30倍市盈率的估值水平仍然偏高。其實，中小盤股的真正風險來自擴容的壓力，相比于藍籌股，中小板、創業板股票供給過度，加之由於高估值存在，再融資圈錢動力比較強。另一個風險來自股票本身的流動性，由於小公司股本小，流動性差，大資金參與熱情不足。未來隨著藍籌股分紅率提升，資本市場將發生結構性變化，將出現流動性溢價效應，即大盤股整體估值要高於小盤股。

　　中國證券報：怎麼看4月市場行情？翼虎投資採取什麼策略？

　　余定恒：4月將有一個探底過程，預計調整到2200點左右。我們持謹慎態度，不過仍堅持看好藍籌股，尤其是銀行、地産股。

　　中國證券報：溫總理在兩會上表態今年房地産調控政策不放鬆，地産股還有機會嗎？

　　余定恒：雖然本輪房地産調控被稱為“史上最嚴厲的調控”，但我們認為，本輪調控是差別化調控，首套房並不在調控之列。隨著首套房貸利率和房價出現雙降，剛性需求將帶動樓市成交量放大。而且，調控並非常態，未來房地産調控有望放鬆至第二套改善型住宅。