3月28日晚間，鵬城深圳，東部華僑城茵特拉根酒店，一群投資界高端人士陸續入住。次日，在此召開了全國社保基金理事會座談會。

　　當大家都在追蹤養老金何時入市以及如何入市之時，此次會議的主題卻選擇了“如何提高社保基金收益率水平”。業內人士表示，社保基金會對高收益的要求很可能是為了“築巢引鳳”：只要社保現有産品收益率持續向好，養老金才有可能放心入市。

　　“熱情”期待

　　此前，全國社保基金會將於3月29日在深圳開會的消息傳得沸沸颺颺，但究竟在哪家酒店召開，內容又是什麼，外界無從得知，被邀參會的基金更是三緘其口。有市場人士説：“之前社保開會的消息被基金公司説出去，全國社保基金會曾狠狠地批評了泄密者。現在大家都不敢説。”

　　凡事都是如此，越是躲躲閃閃，越會勾起人們興趣。於是，市場開始猜測，社保基金會會議可能延遲。3月29日，更有消息稱，“多傢具有社保管理資格的基金公司高管齊聚廣州，或進一步討論廣州養老金入市問題。”直到當日午後，才有可靠消息傳出，社保基金會在深圳東部華僑城開會。

　　社保基金會每年的例行會議為何會成為市場焦點？此次會議又涉及哪些議題？

　　一位不願透露姓名的機構人士稱，人們之所以如此“熱情”期待，大多是希望“國家隊”資金能在A股泥沙俱下的時點出手。而誰能最先拿到養老金進場的消息，誰就有可能獲得超額收益。然而，令市場略感失望的是，此次會議的主要議題是以宏觀經濟及社保基金會委託投資業務為主，重點討論如何提高社保基金投資回報率問題。

　　中國證券報記者獲得的一份議程顯示，此次會議上午的議題包括中國宏觀經濟展望及資本市場研判、當前歐美經濟形勢及對中國的影響、可能影響2012年A股投資的黑天鵝事件、2012年債券市場投資機會、社保基金會委託投資分析及下一步改進措施；下午的議題則以圓桌會議形式進行，主要討論的是如何從資本市場形勢、股票市場策略以及債券市場策略改進社保基金會委託投資等工作；最後是社保基金會主要負責人講話。全天議題並未涉及養老金入市時間、方式及規模。

　　據參會基金公司人士介紹，這是例行會議，每年舉行兩次，分為春季座談會和秋季座談會，會期一般為兩天。　　

　　目前情況下，社保基金會最主要的動作不是想著如何直接把地方養老金“拿過來”，而是希望把社保基金收益率做好。只有這樣，才能達到吸引養老金入市的目的。

　　築巢引鳳

　　“這個座談會可能與養老金入市問題是兩個完全不同的會議，是媒體把它們搞混了。即使社保基金會只討論了如何提高收益率的話題，對市場也是利好。”一位暢想養老金入市的私募人士説。

　　不過，比較理性的市場人士告訴中國證券報記者，市場瘋傳的社保基金會開會，應該就是3月29日的會議。在目前情況下，社保基金會最主要的動作不是想著如何直接把地方養老金“拿過來”，而是希望把社保基金收益率做好。只有這樣，才能達到吸引養老金入市的目的。

　　數據顯示，在2001年-2011年的11年裏，社保基金會委託投資共實現投資收益2847億元，年均收益率為8.41%，比同期通脹率高出6個百分點，這應該是一個相當不錯的成績。但過去3年由於受金融危機影響，回報率與歷史平均水平相比有差距，2010年和2011年的收益率都低於6%，有些委託産品的收益率甚至低於受託公募基金自主發行産品的收益率。據權威人士透露，社保基金會負責人對近幾年的社保産品收益率並不滿意，此次會議就是要解決這一問題。

　　“如能提升社保産品收益率，將會對養老金入市産生正面刺激作用。這或許是此次會議上，社保基金會只談收益，不談養老金入市的重要原因。”上述市場人士説。

　　長期回報可期

　　當日上午，兩位宏觀經濟研究大腕兒，安信證券首席經濟學家高善文和摩根大通董事總經理龔方雄，主講中國宏觀經濟展望及資本市場研判和當前歐美經濟形勢及對中國的影響。

　　高善文指出，從今年元旦以來，宏觀經濟出現惡化跡象，工業活動減速情況比較普遍，在信貸投放不明顯的情況下，票面利率顯著下降。今年的經濟面臨兩大壓力，一是預期內壓力，房地産市場的調控，給整個産業鏈帶來巨大壓力；二是預期外壓力，一季度經濟數據出來後，經濟形勢才會比較明朗。下半年的情況取決於二季度的政策取向。

　　龔方雄則認為，從經濟基本面看，經過兩輪量化寬鬆，美國家庭儲蓄率由負轉正。美國經濟在以蘋果為代表的互聯網公司引領下開始新一輪發展。歐洲的情況不會像去年那麼悲觀。基於對外圍經濟的看好，龔方雄認為，中國經濟今年不會差，雖然今年前兩個月有較大貿易逆差，但這是暫時現象。隨著日美歐等國經濟逐漸復蘇，我國出口同比增長10%以上是非常有希望的。全年經濟會呈現前低後高態勢，今年A股市場會比較樂觀。

　　兩位主講者的觀點，一個偏謹慎，一個明顯樂觀。按理來説，到場參會者大部分可以算得上業內專家，有不同意見的話，或附和，或反駁，理應有一個較活躍的場面。然而，在早上九十點鐘的提問環節，卻出現了提問者寡淡的尷尬場面。是機構對經濟狀況了然於心，還是對當前市場心態淡然，無從知曉。

　　不過，拋開短期波動不論，在中國工業化、城鎮化加速推進、經濟仍將長期穩定增長的大背景下，社保基金、養老金等長期資金投資股市的回報仍然值得期待。