承接週三兩市股指破位下行之勢，滬深兩市股指週四再度雙雙下跌，短短兩個交易日，上證指數已經跌去了近百點，距離前期低點也僅120點的距離，股指何處見底，會不會再現新低？一時之間，投資者心頭陰霾密布。

　　兩日大跌百點

　　週四，上證指數以2276.74點慣性低開，儘管股指在地産等權重板塊的支撐下一度意欲反彈，不過市場人氣的不濟以及股指整體走勢的不佳使得空頭力量仍在佔據絕對上風，股指午後再度加速下行，最後僅以2252.16點的全天次低位報收，再跌32.72點，跌幅1.43%。深成指報收9418.23點，下跌1.18%。兩市合計成交1296億元，較上一交易日有所減少。

　　按交易所公佈的昨日滬市A股流通市值126365.78億元測算，近兩個交易日，滬指下跌近百點，跌幅超過4%，僅這兩天滬市流通市值便縮水逾5100億元。如果算上同期深市超過2500億元的流通市值損失，這兩個交易日滬深兩市超過7600億元的市值灰飛煙滅。

　　從板塊資金流向來看，昨日兩市除了地産板塊逆勢整體飄紅之外，其餘板塊全線皆墨，航天軍工、有色金屬、保險等板塊整體跌幅居前。兩市全天資金再度凈流出達到43.46億元。

　　還是擴容惹的禍？

　　針對股指最近兩個交易日的大跌，市場人士普遍認為是擴容壓力所致。一位券商人士較為悲觀地認為，股指最近的走勢本來就比較弱，新三板推出的突然提速、大盤股的發行再加上新的較低的創業板上市規則，在股票新增供給有增無減的情況下，市場難以承受。目前滬指60天均線和2300點整數位都跌破了，下面就看前期低點2132點的支撐了，而如果政策面或基本面沒有明顯改觀的話，2132點也不見得能守得住。

　　不過也有私募基金人士認為，儘管擴容壓力可能是近期壓倒股指的最後一根稻草，但就股指的走勢而言，在前期上下兩難、震蕩多日之後，向下破位只是時間問題，而擴容壓力只是使得時間提前、力度有所加大。目前宏觀經濟方面，在一季度經濟增速下滑已成定局，央行貨幣政策難現大幅寬鬆的背景下，股市實在沒有理由在目前階段出現大幅反彈的理由。

　　何時走出底部

　　光大證券分析師劉名斌則認為，宏觀經濟目前依然處於主動去庫存期，因此市場暫不具備向上走出區間演繹一輪趨勢性行情的條件。既然上不去，返身向下調整夯實是自然選擇。向前看，向上走出底部需要至少以下三個條件中的一個：1.政策刺激加碼；2.樓市持續復蘇，引領地産投資趨勢回暖；3.歐美經濟復蘇開始顯著拉動中國外需。其中第二點相對悲觀。第一點和第三點似乎可以期待。在條件具備之前，傾向於認為市場會繼續調整。短期而言，一方面，大家擔心市場出現調整；另一方面，大家對市場上漲依然充滿憧憬。因此，有必要重視連續下跌的殺傷力，一旦市場預期從希望轉向悲觀，會帶來新一輪賣壓。

　　中信建投證券研究部董事總經理周金濤則認為，目前市場有一股鬱鬱之氣，人心思漲但缺乏理由，所以不得不放棄，這就是當前的市場情緒。2012年以來，投資者已在漸漸放棄從正面以基本面的眼光來看待市場，博弈或者估值修復成了市場的主要理由，未來一段時間的基本面確實不會再像一季度如此曖昧，二季度是一個基本面選擇方向的時刻。

　　無論如何，二季度該是政策考慮出手的時刻，否則不排除經濟硬著陸的風險，從這個角度看，經濟雖然可以繼續悲觀，但股市卻沒必要。在整個二季度都不用太擔心通脹問題，在如此僵硬的中國經濟中，貨幣乘數的下降已經是一個必然，所以在經濟真正觸底之前，通脹都不存在超預期風險。由此，二季度政策真正微調是一個大概率事件，這也是市場會山重水復、柳暗花明的基礎。