昨日 （3月27日），國美電器（00493，HK）發佈的2011年度業績報告顯示，國美上市公司部分實現銷售收入598.21億元，同比增長17.5%；綜合毛利潤108.59億元，同比增長16.0%，凈利潤同比下滑6.2%。

　　“面對國內外日趨複雜的經營環境，我們在2011年仍然取得了理想的財務業績。”國美主席張大中表示，如何從依託于場地和供應商的經營模式升級為以商品和客戶為中心的模式，這是整個中國零售業當前共同面臨的挑戰。

　　去年門店總數達到1079家

　　通過年報可以發現，國美電器營業收入的提升主要來自於門店的擴張。數據顯示，2011年以來國美已加速門店網絡的擴張，當年開設新門店282家，關閉低效門店29家，門店總數達到1079家，而國美電器在該年可比門店的銷售收入較去年同期增長3.06%。

　　不過，門店擴張也對國美的利潤造成了影響。報表顯示，截至去年底國美電器的資本性開支共約8.61億元，同比增長55.14%，主要原因就是去年新開門店、改造門店及ERP項目購置硬體設備。

　　此外，國美電器在該年持有的現金及現金等價物約為59.71億元，同比下降4.19%；存貨金額約96.25億元，同比增長19.05%，這也對其盈利産生了影響。數據顯示，該年度國美電器母公司股東應佔凈利潤為18.4億元，同比下滑6.2%。

　　電子商務成未來重點

　　同時，國美電器也強調，2012年將採取門店網絡開發和同店增長並重的經營策略。除在一級市場採取策略進一步提升單店經營質量和同店銷售水平外，同時還將加大對一級市場重點商圈和二級市場的門店網絡開發。

　　此前，國美實施了全新組織架構，調整加強了電子商務業務並表示要力爭到2014年實現集團電子商務佔中國網購市場規模15%的目標。

　　不久之前，國美旗下庫巴網前CEO王治全的卸任，讓業內對其電商的前景産生了諸多質疑。國美電器此次再次強調，會推行國美電器網上商城和庫巴購物網雙品牌戰略。同時，會繼續加強與其他電子商務平臺的合作，在自有雙平臺的基礎上，積極擴大在電子商務領域的市場份額。

　　新增門店的貢獻率較低

　　凈利潤的下滑與另外一組數據相關。2010年，國美電器的可比門店收入同期增長率為21.8%；2011年，這一數字就下滑到3.06%。

　　“從數據上可以發現，2011年國美的新增門店的貢獻率較低。”全國消費電子渠道商聯盟秘書長吳鹹建指出，可比門店收入同期增長率急速下滑，可以看見在快速擴張門店之後，單個門店的業績增長卻並不樂觀。2011年國美單店平均銷售為0.55億元，2010年該數據為0.61億元，2011年單店平均銷售下滑了9.83%。

　　吳鹹建分析道，以上數據從側面説明，“後以舊換新時代”的市場環境並不盡如人意。

　　中怡康的監測數據顯示，今年1月空調銷售量同比下滑超60%，彩電銷售量下滑超50%，冰箱銷售量下滑超50%，洗衣機銷售量下滑超50%。

　　對此，吳鹹建指出，對於市場的過度透支，讓家電連鎖企業在“後以舊換新時代”的日子並不好過。