21世紀網

　　停牌長達三個月的春暉股份重組以失敗告終。但重組失敗或只是開始。27日下午，21世紀網從春暉股份董秘辦了解到，目前公司生産經營正常，未出現異常變動，不過，由於石油價格的大幅上漲，今年前三個月成本繼續增加。而原材料及人工成本的增加是導致公司2011年大幅虧損的主要原因。

　　“在人工成本無法下降，需求難以大幅增長的情況下，如果石油價格繼續上漲或維持高位，春暉股份現有主業今年繼續虧損的可能性極大。”業內人士指出，正因為保殼的壓力巨大，此次春暉股份的重組存在被動成分。

　　原油價格嚴重拖累業績

　　春暉股份主要從事滌綸長絲、錦綸長絲、高粘切片、瓶級切片及化纖産品的生産和銷售。其中，滌綸絲業務約佔公司營業收入的60%。

　　由於2008年、2009年連續兩個會計年度審計凈利潤為負值，深交所曾對*ST春暉股票交易實施退市風險警示特別處理。2010年，春暉股份實現扣除非經常性損益後凈利潤6664.91萬元，扭虧為盈。公司據此向深交所申請撤銷退市風險警示特別處理，恢復公司股票正常交易。

　　但這僅持續了一年零一個季度，去年第二季度開始，其主業經營利潤再次出現持續虧損。季報數據顯示，公司2011年前三季度單季度的銷售毛利率分別為8.11%、0.27%、1.62%，營業利潤分別為2177 萬元、-1398萬元、-726 萬元，歸屬母公司所有者凈利潤分別為2262 萬元、-1398 萬元、-771 萬元。

　　2011 年1-9 月，公司實現營業收入15.58 億元，同比增長4.73%；營業利潤52.47 萬元，同比減少2295.00 萬元。

　　春暉股份三季度整體業績表現略好于二季度，主要有兩點原因：（1）三季度下游服裝紡織進入旺季，對化纖需求將有所增加；（2）石油價格在三季度的有所回落，帶動化纖原料價格回落，國內PTA 新增産能在第三季度開始釋放，PTA 價格下降明顯，公司成本壓力略減。

　　去年三季度，布蘭特原油期貨價格從118美元位置下跌至98美元。但從去年10月初開始，再次從94美元上漲到112美元。春暉股份虧損額因此大幅增長。今年1月31日春暉股份公佈的業績預告披露，2011年全年歸屬於上市公司股東的凈利潤虧損1.4億元-2億元。

　　其原因在於，2011年以來世界整體經濟環境變差，出口受阻，特別是第四季度原材料價格上漲較多，勞動力成本大幅增加等因素影響，導致公司2011年大幅虧損。

　　今年一季度原油價格進一步從106美元上漲到127.6美元，春暉股份原料廠成本再漲20%。“公司目前的生産和銷售正常，跟去年一樣，”春暉股份董秘辦人士237日下午向21世紀網證實。

　　但根據該公司去年四個季度營業利潤與原有價格變動情況來看，春暉股份至少在今年一季度仍將繼續虧損。“一季度是否虧損，目前還不清楚，得等季報出來才知道，”該董秘辦人士表示。

　　再次重組成為必然？

　　而一旦一季度乃至全年再次虧損，春暉股份將再次面臨*ST，被實施退市風險警示特別處理。有券商研究員指出，“出於保殼需要，再次重組或是比扭轉經營虧損更簡單有效的措施。”

　　27日，春暉股份漲停被大額拋單打開之後，午盤再次漲回到8.85%，或正是這種預期的作用。

　　春暉股份去年12月27日公告稱，接到公司第一大股東廣州市鴻匯投資有限公司通知，廣東省廣晟資産經營有限公司擬對春暉股份籌劃重大資産重組事項。隨即公司股票開始停牌。

　　據透露，廣晟集團擬將持有的廣晟酒店集團100%股權置入春暉股份，同時置換出現時春暉股份的全部資産（含債權債務），多出部分資産春暉股份向廣晟集團增發股權。公司承諾最晚將在2012年2月4日前按照26號格式準則的要求披露重大資産重組信息。但截至2月5日，重組的相關方案尚在論證當中，公司股票繼續停牌。

　　3月1日，春暉股份再次發佈延期復牌公告，並再次承諾總停牌時間不超過3個月，即最晚將在4月5日前披露相關信息。該重組計劃最終仍是夭折。

　　值得一提的是，從股價表現來看，春暉股份此次因重組停牌，市場似乎有一部分資金"先知先覺"。停牌前一日，即2011年12月27日，春暉股份股票在上證指數跌幅超過1%的弱勢下，強勢漲停，放量成交將近1億元。

　　3月27日，春暉股份收于4.65元，上漲8.14%。（21世紀網：雷李平）