【財經網(博客,微博)專稿】記者 閆蓓

　　3月27日，瑞銀證券財富管理研究部首席股票策略師高挺在小型媒體見面會上表示，業績增速見底回升和流動性轉向寬鬆這兩個趨勢將於2012年上半年形成，這將有利於股指企穩回升，但大幅“V”型反彈可能性小，2012年A股總體仍以震蕩為主，週期性下行壓力將在今年下半年才能逐漸消退，全年大盤漲幅在15%-20%之間。

　　高挺定義的“中長期經濟增長放緩的大趨勢仍將延續”，具體表現在，儘管週期性下行壓力將在今年上半年逐漸消退，宏觀經濟和企業盈利增長都將有所反彈，但難以看到2009年上半年那樣由於流動性大幅寬鬆和經濟“V”反彈帶來的市場強勁上漲。

　　回顧2009年過度寬鬆帶來的後遺症，高挺認為這是對政府來説的一個深刻的教訓。通脹水平、房地産調控、地方融資平臺貸款等問題將使政府在貨幣政策放鬆方面較為保守。

　　高挺對二季度的總體觀點是：中性偏正面。二季度前期，經濟基本面低迷和上市公司業績疲弱將衝擊市場盈利預期，對股指的上漲也帶來抑制。但隨著流動性逐漸改善，通脹處在下行階段，貨幣政策逐漸趨於寬鬆，股指也將回到總體合理水平。同時，上市公司業績增長在去年4季度至今年一季度觸底，預計未來三個季度逐漸反彈。

　　房地産政策不會進一步收緊。高挺分析，政府對剛性需求提供信貸支持，地方政府在政策實施上尋找“微調”空間，僅僅是傳統的政府融資平臺的新增貸款會受到嚴格限制，“兩會”後，政府投資的新增項目和開工將加快。推進城鎮化作為“十二五”規劃的核心經濟政策仍將推動房地産增長。

　　在二季度整體的配置思路上，高挺提醒，近期經濟增長趨勢仍然乏力，從配置角度，建議投資不要完全集中在股票，二季度債券年化收益率可能優於股票。但到三季度，通脹可能同比回落觸底反彈，債券市場可能會受到較大衝擊。

　　（證券市場週刊供稿）