　　編者按：週四，兩市B股指數雙雙大幅跳水，上證B指此前已連跌二天，昨日再次下跌近8%，深證B指也跌逾3%。近日，中國概念股在美國市場遭空頭截殺，內地在擔心通脹之餘又開始擔心地方債務引發銀行業危機，美國經濟放緩及其主權債務危機風險讓外圍市場風聲鶴唳，三重憂慮壓垮了剛剛有所恢復的多頭信心。今年以來，A股市場種種融資資金需求合計已超過萬億之多，分析人士認為，在A股市場持續低迷之中，議論不止的“加息”憂慮一直徘徊于其中。隨著端午加息落空，市場又擔憂下周宏觀數據出臺這一時間窗口。

AB股急挫三重憂慮衝垮紅三兵

　　A股週四一片慘澹，而B股更是慘不忍睹。上證指數大跌46點，一舉將之前三天的反彈幅度抹去，日K線“紅三兵”戛然而止；B股指數在4月底連續殺跌之後，再次迎來暴跌，昨日跌幅達7.9%。從某種意義上説，B股指數的恐慌情緒已在昨日午後悄然傳導至A股市場。究竟是什麼原因再度引起市場恐慌？分析人士認為，中國股票在美國市場遭空頭截殺，內地在擔心通脹之餘又開始擔心地方債務引發銀行業危機，美國經濟放緩及其主權債務危機風險讓外圍市場風聲鶴唳，三重憂慮壓垮了剛剛有所恢復的多頭信心。

　　B股殺跌背後黑手

　　B股指數收盤再度急挫7.9%，讓市場一時之間有些錯愕。這種跌幅少見，似乎有不為大多數人所熟知的利空信息開始籠罩市場。近年來一直頗為穩定的B股市場為什麼會突起波瀾，遭遇空頭黑手呢？

　　這一隻黑手可能還要從中國在美國上市的股票説起。5月份，有消息稱，美國的中國概念股遭遇空頭圍剿。之所以會出現這種情況，是因為中國概念股的軟肋被空頭軍團抓住，這些軟肋包括估值過高、對遊戲規則不熟等。而其中最為重要的是財務造假引發的誠信危機。

　　一位私募説，美國已禁止用客戶保證金買入中國股票。這進一步引發了市場的做空情緒。而這些中國概念股的誠信危機也已經傳導到B股市場，一些外圍資金開始擔心B股也存在類似的問題，進而引發了B股指數的持續暴跌。這種恐慌情緒昨日或許已經開始在A股市場蔓延，這才有了上證指數午後的急跌。

　　有分析人士認為，之前外圍一直有投資者在説“做空中國”。但內地投資者認為，他們沒有做空中國的途徑。不過，現在看來，一條做空的路徑已經清晰地呈現，那就是利用中國在海外上市企業的軟肋大做文章，進而達到影響A股和B股的目的。他們則可以大膽地放空香港和新加坡的A股指數，以實現盈利目的。

　　金融危機陰影難除

　　美國經濟的疲軟也給空頭創造了機會。6月份對於全世界經濟來説，是一個非常重要的月份。因為，美聯儲將在這個月決定其貨幣政策走向。市場曾預期，美國會退出貨幣寬鬆政策，為全球的通脹降降溫。

　　但從美國所公佈的經濟數據來看，比預期要差，例如ISM製造業採購經理人指數下降至53.5，低於預期的57.1；ADP的新增就業崗位為3.8萬個，遠低於預計的17.5萬。而此時的美國債務水平又到了接近惡化的程度。

　　國際評級機構惠譽本週表示，如美國債務上限未能在8月2日或財政部設定的最後期限前上調，美國主權債評等將被置於負面觀察名單中。屆時美國各州和市的評等將受到影響。惠譽表示，如果財政部不能在8月15日到期時支付票息，惠譽可能將美國主權債評等置於“局部違約”檔。另外，如果8月4日到期的300億美元國庫券不能全額被償付，惠譽將把相關債券的評等從“AAA”調降至“B+”。

　　這是2008年金融危機留下的後遺症。在過去幾年中，歐洲不少國家都為此付出了代價，資本市場也因此出現較大波動。而在過去三年中，美國政府也為挽救經濟花費了大量金錢，債務水平激增。如果美國也爆發主權債務危機，那對全球金融市場來説，無疑又是一次災難。

　　市場自身有頑疾

　　也許，很多問題還得從自身找原因。否則，空頭怎麼可能抓住類似于誠信危機這種軟肋呢？從大的方面來看，目前市場最擔心的問題或許還不是通脹問題，而是滯脹問題。

　　從通脹的問題來看，物價水平不會很快回落已經成為業內共識。不少機構認為，雖然下半年基於翹尾因素減退的通脹同比回落仍將發生，但幅度將低於預期，預計CPI將在6月份創出5.7%的高點後逐月回落，至12月份達到4%，全年CPI將達到4.97%的水平。

　　但從經濟增長的角度來看，雖然很多投資者都不認為經濟會出現劇烈調整，但緩步下滑的勢頭還是會比較明顯。這將在一定程度上令上市公司業績出現下滑，並帶動市場的估值水平下滑，進而出現所謂的“戴維斯雙殺”。

　　實際上，是存在這種可能性的。地方融資平臺的債務問題可能直接影響的是投資需求。而如果銀行要在解決這個問題時承擔責任，銀行的再融資需求會很大，他們會擠佔大量融資資源，生産環節也會出問題。最後導致的是人們的消費需求下降，企業生存空間受到擠壓，“戴維斯雙殺”也就出現了。從目前的市場走向來看，深成指60天線與120天線已經死叉，10周線與20周線也已經死叉，中期趨勢逐漸走壞。很明顯，市場在逐漸反映這些問題。何處是底？需要更多積極信號來支撐。