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PVC成本支撐作用減弱 期價將繼續下行

發佈時間:2012年03月27日 10:36 | 進入復興論壇 | 來源:期貨日報 | 手機看視頻


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  受電石價格及化工品系統性上漲影響,3月初PVC價格走高。但由於終端需求疲弱,宏觀面不確定因素較多,市場出現了回調。筆者認為,後市PVC期價將繼續下行。

  經濟下行風險較大

  3月中國匯豐製造業PMI預覽值從2月的實際值49.6大幅回落至48.1,顯示3月製造企業尤其是中小製造企業經營活動加速收縮,或意味著3月經濟增速將繼續回落。新訂單指數繼續回落,回落速度快於新出口訂單,這表明內外需求均在繼續放緩,且內需放緩或成為當前經濟的主要風險點。

  近期Markit公佈,歐元區3月PMI初值降至47.7,預期為49.5;同時,歐元區3月Markit服務業PMI初值降至48.7,預期為49.2。當月,服務業新業務連續第7個月下滑。德國製造業PMI出現今年的首次大幅萎縮,法國製造業PMI也再度大幅降至榮枯線以下,説明歐元區經濟下行風險依舊較大。

  供應壓力不減,下游需求不振

  當前燒鹼價格仍在高位運行,氯鹼企業用燒鹼市場的高額利潤來彌補PVC市場的虧損,PVC企業的開工率難以出現大幅下降。2012年1—2月,PVC産量分別為109.1萬噸和107.2萬噸。進入3月份,PVC企業開工負荷依然維持高位,3月份PVC産量也將維持在100萬噸上方。這導致了華東及華南市場庫存壓力不斷增加,尤其華東市場受交割倉貨源流出影響壓力漸增。

  中國房地産景氣指數與PVC走勢對比

  從下游房地産市場來看,今年房地産行業調控政策不會放鬆,這極大地抑制了建材需求,導致PVC市場一直難以擺脫疲態。2月房屋新開工面積累計增速進一步下降至5.1%,説明房企開發新項目積極性大幅減弱。在新房竣工面積增速攀升至45.2%的同時,商品房銷售面積增速降至-14%。而且年內保障房開工量也將較2011年大幅縮減。

  電石價格鬆動將帶動PVC下行

  未來電石價格出現回落的概率較大。一是前期停車的電石企業近期將陸續開車,電石供應量的增加將緩解前期市場供應偏緊的局面;二是受到PVC價格持續走低的影響,PVC生産企業對電石價格接受程度有所減弱,這也將給後市電石價格造成壓力。總之,在目前供需面難以好轉,成本支撐作用減弱的情況下,後市PVC期價有望繼續下行。(大地期貨 牛偉)

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