“參與套期保值是企業規避風險、穩定經營的需要，尤其是産能過剩、毛利潤低的行業。”日前某國企期貨負責人在“河北省國有企業套期保值研討會”上表示。此次會議由河北省國資委、河北省金融辦、河北證監局和中國國際期貨聯辦，河北鋼鐵、機場集團、港口集團、糧産集團等50余家國有企業的相關人員參加會議。

　　河北省在農産品、有色金屬、鋼材能源等商品上具有較大優勢。本次活動是河北省近幾年首次針對國有企業進行期貨業務專項培訓，課程設計突出實務操作。

　　中紡糧油進出口有限公司副總經理裴勇用“做正確的事”和“正確地做事”分別形容企業參與套保的原則和套保管理結構安排。他認為，套期保值表面上看是利潤鎖定，但更全面、更深刻的含義是風險對衝管理。企業面臨的市場風險包括匯率風險、利率風險、海運費風險、原材料成本價格風險和銷售産品價格風險等。套保是企業進行全面風險管理的重要組成部分，期貨套保操作是企業經營的重要環節。企業參與套保的工具有期貨、期權、FFA（遠期運費協議）、NDF（無本金交割遠期外匯交易）以及互換。

　　“大型國有企業肩負著國有資産保值增值的重任，不套保等於拿國家資産冒風險，而參與套保則需要嚴格遵循套保原則來做。”裴勇稱，國企套保，第一要務是合規。套期保值需要建立與現貨業務相結合的完整體系，對初入套保領域的國企而言尤其重要。

　　“套期保值唯一不變的是基本原則和內涵，不同行業、不同品種、處於同一行業的不同産業鏈條、不同財務狀況的企業，適用的套保模式和管控模式可能都有所不同。企業需要借助期貨監管部門、期貨經紀公司等專業結構，通過向優秀企業學習，摸索出適合本企業的完整體系。”裴勇表示。

　　建立科學而有效的套保管理體系，是企業套保成功的重要保障。一些與會嘉賓表示，企業對套保的管理可以從組織結構設計、計劃體系、管理和評估以及動態風險監控四個方面落實。其中套保組織結構設計要取決於四大因素：一是行業特點，風險敏感型行業（如大宗商品、金融）集中為好，風險適度行業（如家電、日化）有限集中為好；二是公司規模，規模越大，越需要集中管控；三是經營的品種，差異化較大組織結構宜分散，同質性較強則宜集中；四是管控基礎，集中需要專家和信息報告體系，分散則需要加強管控體系。

　　另外，對企業套保的績效考核辦法不一，也是企業尤其是國企很頭疼的事情。中期研究院院長王紅英建議，從期貨和現貨、過程和結果兩方面對套期保值績效進行考核。過程考核從制度合規、程序合規、執行效率三個方面進行評分，同時賦予相應的權重進行分數累計，對不同級別的考核分值進行相應的獎懲。結果考核則要根據企業考核的目標是逐筆對衝還是綜合考評區別對待。（饒紅浩）