“最近有不少經濟學家或職業投資者看空市場，理由是經濟增速下行，上市公司盈利下降。其實，這些看跌理由根本經不起推敲。”3月23日，在接受中國證券報記者採訪時，海通證券首席經濟學家李迅雷認為。

　　經濟下行不代表股市走低

　　李迅雷直言，股指與GDP增速相關性不大過去十年名義GDP從9萬多億元變成47萬億元，整整有5倍擴張，而股市卻沒有同等幅度上漲，市場平均市盈率反而從2001年的50多倍變成如今的10多倍。

　　原因在於股市只有二十多年曆史，經歷了擴容、全流通等初創階段，投資理念回歸理性需要一個漫長過程，決定股市走勢的主要因素是估值回歸進度，而經濟走勢對股市起落的影響不大。在李迅雷看來，投資者高度關注PMI、2月信貸等似無必要。

　　A股回報低與融資有關

　　他認為，過去十年，宏觀經濟只是股市的一個小變量，讓50倍PE變為10倍PE的才是大變量。

　　“從過去十餘年看，頂尖分析師或頂尖基金經理的投資建議，其回報率也許不及一個售樓小姐提供的買房建議。”

　　過去十年中，實物資産投資的年均複合收益率大致與廣義貨幣M2的年均增速18%相當，如黃金為17%、藝術品為19%、商品房大約超過20%；而過去十年金融資産投資的年均複合收益率略高於CPI，如上證綜指按固定樣本計算的實際漲幅只有29%，年均複合回報率為2.6%。

　　他認為，“A股的回報率之所以如此之低，與超大規模融資有關。”

　　資金流向股市概率增大

　　“未來資産配置還是要看資金流向，看M2。”李迅雷表示，2011年下半年，貴金屬、有色金屬、藝術品、部分地區房地産價格都出現不同程度回落。

　　李迅雷不太關注股市短期波動，他喜歡站在歷史的角度看問題，常常以十年為單位，對證券市場進行判斷，“這樣就不會被市場的波動所困擾，而且對市場的把握會更大一些”。

　　在李迅雷看來，目前A股市場的估值洼地效應將吸引新增資金。與其他大類資産相比，滬深300等大盤股的估值水平更具有估值優勢。

　　他認為，隨著經濟增速回落和內需縮減，貨幣政策將有所放鬆，這可能導致市場利率水平下降，從而使銀行、信託等固定收益類理財産品收益率回落。此時，資金流向股市的概率就增大了。