紅金

　　距主板與創業板的退市制度推出，時間已越來越近。創業板退市制度已完成向社會徵求意見，深交所相關負責人指出，爭取儘快正式實施創業板退市制度。而在日前，上證所更是公佈了主板退市新規設計思路，所引入的多個新指標對於目前市場上的多個板塊將産生直接的影響。對於投資者來説，當前就應未雨綢繆，一方面對於潛在的具有退市可能的股票及早做到風險防控；另一方面，在退市制度這一生死牌面前，投資者的操作宜理性取向。

　　潛在退市風險股須防範

　　雖然上證所尚未公佈主板退市新規的具體方案和參照指標，但本次退市新規設計引入了多個新的指標。

　　此對於主板與創業板股而言，將因為退市新規的細化、多元標準和嚴格要求，所牽涉的潛在退市品種，定將在該制度推出前後，面臨著系統性的風險。就時下情況來看，股票市場是炒預期的，相關涉及的潛在退市品種（尤其是一些連續虧損或凈資産為負的ST股、*ST股、SST股、S*ST股），短期也將有可能提前反映此項政策加諸股票的負面影響而展開調整之勢。建議投資者回避的品種有：*ST吉藥，公司四年六次重組均告失敗，雖然其預計2011年度歸屬於上市公司股東的凈利潤230萬元左右，但其每股凈資産三季報時為-0.29元，符合凈資産為負的條件。還有目前處於暫停上市狀態的*ST創智、S*ST聚友、S*ST恒立、*ST銅城、*ST丹化等品種也要當心，如其中的S*ST聚友就已經發佈了2011年年報，其當年凈利潤虧損6066萬元。公司3月5日發佈公告稱，由於資産重組、債務重組方案尚需經公司股東大會和中國證監會批准，公司資産、債務重組存在不確定性，面臨退市風險。

　　在以後的日子裏，潛在退市品種亦會因為其他新的退市指標的引入，也將會可能擴散化，從而在A股市場上形成風險源，因此投資者對於自己倉位裏的股票，宜逐條對照多個退市指標，做好倉位結構的調整。例如財務、經營暴露出大問題的公司，被立案調查的公司，或者是符合審計報告為否定意見或拒絕表示意見等今後有可能增加的退市條件的公司。由於可能會面臨“突然死亡”的情況，這些品種將不斷遭到市場的冷落，股價表現也將存在著一落千丈的可能。

　　另外，新退市制度或將嚴格借殼重組條件，限制乃至禁止所謂的“改名換姓、脫胎換骨”式的借殼重組。如此的話，殼資源的炒作價值將會大打折扣。一些所謂的重組概念股，其所謂的價值亦將面臨著貶值。

　　理性操作勝算大

　　近段時間以來，理性投資再度成為A股市場的熱門話題。一方面，證券監管部門有關負責人在多個場合、多次強調藍籌股的投資價值；另一方面，抑制新股炒作、打擊炒績差股之風。而主板與創業板的退市制度，以及分紅制度的實施、新股發行改革，將會為市場回歸理性提供制度護航。

　　以創業板為例，在海外創業板市場上，公司退市是一種十分普遍的市場行為。美國納斯達克每年大約8％的公司退市，而美國紐約證券交易所的退市率為6％；英國AIM的退市率更高，大約12％，每年超過200家公司由該市場退市。投資者需要注意的是，目前一些創業板公司經營規模小、經營模式不成熟、抗風險能力弱、業績波動大，往往容易觸發退市條件。某些過度依賴單一客戶、單一産品的公司，當外部經濟環境發生變化時，例如客戶的需求變化、替代産品出現，公司訂單急劇減少將導致業績大幅下滑或虧損。另外，由於創業板不支持退市公司通過借殼實現恢復上市，因此恢復上市的難度之高將不言而喻。

　　而對於主板市場來講，完善退市制度後，管理層將會堅決遏制惡炒績差公司的投機行為，市場將改變以往業績越差股價越漲的非理性局面。對於投資者而言，不要等到股票退市後才想起風險，現在開始就應未雨綢繆，對於退市制度多加揣摩，對於潛在的具有退市可能的股票應及早防控，將操作取向轉回到理性的軌道上。