週四A股大盤低開後迅速翻紅，之後多方未能拓展空間，大盤呈現緩步回落調整態勢，終盤基本平收，上證指數報2375.77點，微跌0.10%；深證成指報10038.95點，微跌0.51%。從交易情況看，震蕩上行主要是投資者憧憬社保基金新增資金入市，不過匯豐控股週四公佈，3月份其編制的中國製造業採購經理人指數（PMI）初值為48.1，終結此前回升趨勢，為4個月以來最低；加之全國社保基金理事會的回應以及各路專家的不同觀點，使得市場産生分歧。

　　未來不論養老金投入股市的比例有多大，重要的是這是管理層呵護股市的表現，尤其是在上周大陰線之後，半年線面臨考驗的時候推出這個利好，意義更是不同。盤面顯示，全日經過調整的地産股再度活躍，而船舶製造板塊相對表現良好，主要是受工信部出臺《海洋工程裝備製造業中長期發展規劃》提振。

　　技術方面，股指在半年線獲得支撐探底回升，週三、週四以陰十字星報收。由於受到半年線支撐，且向下空間非常有限，十字星成為下跌中繼的概率較低，更大的可能性是洗盤。結合近期走勢看，盤中經常出現急速下跌而尾市拉升的走勢，況且，60日均線已經上行到2320點上方，距離半年線僅有40點，只要2320-2360這個區間不失守，行情就沒有完全結束。

　　總的來看，市場暫時處於上有壓力、下有支撐的尷尬局面。此時投資者要多分析基本面，郭樹清上任之後，一直致力於為市場創造一個良好的環境，加上通脹壓力減輕，支持本輪反彈的基本面並未改變，因此，在這個位置全面做空顯然要考慮清楚。值得注意的是，反彈雖未結束，但階段性行情進入尾端，有必要展望下一階段的市場結構。

　　此次1月份以來的反彈，背後的原因主要有兩點，一是去年四季度深跌後的反彈，二是從歷史上看一季度有季節性的行情，因此，目前反彈已經持續兩個多月，階段性行情也已走到尾端。目前，除了以上因素造成大盤區間運行，還與新近形成的新預期有關。

　　一是市場擔心經濟見底的時間將推遲。之前，市場預期一季度經濟數據較差，中央在穩中求進的工作思路指導下，政策將會有所放鬆，而目前一方面經濟數據不是很差，另一方面國務院連續強調房地産調控不放鬆，導致市場轉而擔心經濟見底的時間將推遲到下半年。

　　二是流動性難以大幅寬鬆。繼電價上調之後，油價也大幅上調，關鍵是政府今年的工作目標之一是利用通脹回落的間歇期著手進行水電煤氣等公用事業的定價改革，這對通脹的管理不利，因此通脹回落的程度受限，在通脹預期壓力下相應政府難以大幅寬鬆流動性。

　　綜合以上分析，大盤弱勢短期內仍將持續。如果經濟增長仍然持續較差，則大盤跌幅有可能超出預期；而如果美國經濟復蘇超預期或者國內政策出現力度較大的寬鬆，則可能出現反彈。

　　眼下，短期市場繼續震蕩整固，由於銀行、石油石化等權重藍籌板塊已經先於大盤開始調整，殺跌動能得到一定的釋放；相對風險更大的是前期漲幅較大的小盤股及概念股。投資者可以控倉操作，重點關注一季度業績良好的消費品行業以及節能環保行業。