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投資要點：

　　三因素驅動醫療服務需求快速增長。人口結構驅動了醫療服務內生性剛需的增長，消費結構的升級引發了中高端醫療需求的增長，醫療保障制度激發了基本醫療服需求的增長。..醫療服務業市場規模快速擴大。診療和住院人次近年的增速高於老年人口的增速，人均醫療費用的增速高於同期CPI增速，醫療機構的收入增速高於同期GDP增速。

　　我國醫療服務業的發展不夠合理。我國優質醫療資源分佈不均衡，兒科、老人康復等部分科室發展較為滯後，醫療服務項目的收費偏低，服務在醫院收入的佔比仍較低。

　　政策將支持醫療服務業跨越式發展。政府消除“以藥養醫”機制的決心已定，醫療服務的收入佔比將大幅提高，醫療服務的收入規模有望增加千億元以上，公立醫院改革和多元化辦醫也將得到進一步的政策支持。

　　民營醫院處於爆髮式發展的前夜。民營醫院在市場份額、床位數、診療人次等多方面落後於公立醫院，一旦政策壁壘消除，民營醫院有望爆髮式發展，發展路徑包括參與公立醫院改制、發展專科醫院、新建或並購綜合性醫院和發展健康管理、第三方檢驗等類醫療的專業機構等。

　　投資建議：民營醫療服務業將迎來快速發展的時期，此時正是佈局的良好時機。我們認為兩類醫療服務企業值得重點關注，一是複製能力強的專科連鎖企業和第三方檢驗中心，比如愛爾眼科(300015,股吧)、通策醫療(600763,股吧)、馬應龍(600993,股吧)、迪安診斷(300244,股吧)、達安基因(002030,股吧)等；二是獲取優質醫療資源能力強的企業，比如金陵藥業(000919,股吧)、開元投資(000516,股吧)、華潤三九(000999,股吧)、康美藥業(600518,股吧)、復星醫藥(600196,股吧)和西南合成(000788,股吧)等。

　　風險提示：政策進展不達預期的風險；建設或收購成本過高的風險；人力成本增長過快的風險。