甲醇期貨自上市以來，行情走勢整體上可以分為三個階段：去年第四季度的下跌行情，今年1月份的反彈行情和2月份開始的振蕩行情。筆者認為，後期甲醇期價將繼續反彈。

　　供應量小幅減少

　　自2月份開始，國內甲醇企業開工率出現下滑。預估2月份全國甲醇産量較1月份減少20萬噸。進入3月份，甲醇企業開工率依然處於緩跌狀態。從甲醇港口庫存來看，2月份港口庫存較1月上漲20萬噸，進入3月份，港口庫存繼續增加。期貨倉單方面，截至3月16日，鄭州商品交易所甲醇倉單共計400手，即2萬噸。整體看，甲醇市場可統計的庫存量在22萬噸左右，較前期有所上漲。從進口方面看，雖然我國甲醇行業處於産能過剩的狀態，但是進口依存度依然維持在25%左右。中國海關數據顯示，1月份國內甲醇進口量較去年12月減少近9萬噸。

　　目前國內甲醇供應量小幅減少，這對甲醇價格上行有一定的支撐作用。

　　下游需求穩步回升

　　由下圖可以看出，自2月份開始，甲醇下游需求出現快速增長。這對甲醇市場形成一定程度的利好。

　　甲醛作為甲醇最大的下游産品，佔甲醇下游消費的23%左右。春節長假後甲醛企業的開工率穩步提高。截至3月中旬，甲醛企業的開工率維持在53%以上，與過去4年的均值水平相當。甲醛産量也出現大幅提高，2月份比1月份增加了41萬噸，同比更是增加了74.5%。伴隨國內甲醛現貨市場價格上漲，甲醛企業承受原材料甲醇高價的能力也會相應增加，價格自上而下傳導的過程就會變得相對順暢。

　　甲醇下游需求

　　房地産行業對甲醛的需求量比較大。雖然今年國家對房地産行業的調控將會繼續，投資者對房地産市場也相對看空，但我們認為，國家重點調控的是房地産業的過分投機，而不是限制房屋的建設和剛性需求。國家統計局最新發佈的數據顯示，我國房屋施工面積和房屋竣工面積累計同比都有大幅增加，這預示著房地産行業後期對甲醛的需求也將有所增加。

　　技術面支持甲醇繼續反彈

　　從技術角度來看，甲醇期價整體依然處於反彈的軌道上，價格底部在緩步抬升。均線系統持續對價格有著支撐作用，且長期均線系統尚未出現拐頭向下的跡象，甲醇期價後期將繼續反彈。

　　總之，甲醇基本面相對表明樂觀，一季度是年內傳統的消費旺季，對甲醇期價上行將産生一定的利好支撐。從宏觀面來看，2月份我國物價漲幅為3.2%，扭轉了24個月的負利率狀況，預示著國內貨幣政策或將出現適度寬鬆的調整。