評級觀點

　　經聯合資信評估有限公司(以下簡稱“聯合資信”)評定，華僑城集團公司(以下簡稱“公司”)擬發行的 2012年度第一期短期融資券的信用等級為A-1。基於對公司主體長期信用狀況以及本期短期融資券償還能力的綜合分析，聯合資信認為，公司本期短期融資券到期不能償還的風險極低。

　　優勢

　　1.公司是隸屬於國務院國資委管理的大型中央企業。作為中國旅遊業的龍頭企業，公司獨特的“旅遊+地産”經營模式行之有效，政府支持力度大，形成了良好的規模經濟效應。

　　2.公司現金類資産充裕，經營活動現金流入量大，對本期短期融資券覆蓋程度良好。

　　關注

　　1.受房地産政策變動以及市場有效需求波動影響，公司存貨規模及債務規模增長快。

　　2.公司投資規模大，對外融資需求較強。

　　3.公司經營性現金流凈額波動較大。

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