進入多空均較為謹慎的區域

　　《紅週刊(博客,微博)》特約作者 民族證券 徐一釘

　　目前，A股市場進入一個多空均較為謹慎的區域。向上面對2500點整數關口，由於對反彈的高度仍有分歧，逢高減持意願佔據上風。而向下調整到2350點，市場做多力量又有所增強。養老金投資運營試點或在兩會後啟動，對近期A股市場有很好的支撐作用，大盤短期將在2350點～2500點震蕩整理。目前不妨先看一下，上證綜指在2400點～2450點走勢的強弱。

　　今年中國經濟增速目標為7.5%。意味著2132點反彈以來，很多機構宏觀政策轉向的預期可能落空或延後，即放鬆信貸和房地産。今年中國出口壓力很大，中國外貿增長目標10%左右大大低於去年，一方面金融危機還在深化和蔓延，特別是歐債的問題影響了歐洲的消費等等，另一方面國內企業各項成本推高的因素，今年貿易進出口順差或大幅收窄。

　　已公佈的去年年報或業績快報顯示：上市公司去年四季度將出現季度凈利潤同比負增長，這將拖累上市公司去年全年的盈利水平。這也是通脹引致的全球貨幣政策步入緊縮週期，中國宏觀經濟在流動性寬鬆轉向流動性收緊過程中必然的結果。目前看今年一季度還將延續去年四季度凈利潤同比下滑的趨勢，機械、煤炭、有色、化工等行業一季度凈利潤同比增長或與去年持平或下滑。由於這輪反彈一些資金介入很深，目前還沒有順利出局，他們恐怕不會輕易放棄，估計還會努力營造強勢氛圍。

　　本週內有10隻新股發行，這些因素在本來就需要調整的市場走勢下，顯然加大了調整的壓力。從資金流向看開始變得謹慎，轉向偏于防守的大盤藍籌股。其主要原因是，國內宏觀面改善並不明顯，難以支持A股市場繼續大幅上漲，且量能始終沒能有效放大，説明目前市場仍是存量資金為主導。而小市值股票經過了1個月左右的上漲之後，估值有再度高企的跡象。而新股發行改革方案即將推出，深交所出臺最嚴厲臨時停牌措施以抑制炒新，管理層也在不斷提醒炒作績差股的風險，要小心沒有業績支撐的中小股票的風險。

　　2132點反彈以來，一些受到資金關注的板塊卻沒有基本面的支撐，比如：房地産板塊指數最大漲幅31.57%，房地産板塊的調控未見實質性放鬆，使得房地産、建材、水泥等行業未來走勢尷尬。有色金屬板塊指數最大漲幅36.68%，但國際大宗商品期貨價格同期走勢並不理想。煤炭採掘指數最大漲幅27.05%，但國內煤炭價格出現超過10周的下降。券商板塊指數最大漲幅35.14%，但今年一季度業績恐並不理想。最近公佈的年報，去年業績同比下降的公司似乎多了起來，從另一個側面反映出這輪反彈的基礎並不紮實。