電子業：景氣前景向好 三月關注國內訂單和iPad3

　　2月全球電子指數走勢較好

　　2月A股電子指數大幅上漲16%，跑贏大盤8個百分點。海外市場上，美國納斯達克指數創11年新高，費城半導體指數年初以來漲幅達16.4%；台灣電子指數小幅跑贏大盤，絕對漲幅8.1%，年初以來已上漲16.6%。

　　四季度國內外相關公司整體業績較差

　　根據已發佈年報/快報的公司計，2011年電子板塊營收增28%，凈利潤增15%；但Q4營收和凈利潤增速僅17%和11%。海外相關公司也已陸續披露Q4財報，手機業增長較為健康，PC、電視、半導體、代工依然缺乏亮點。

　　行業領先指標繼續好轉

　　北美半導體設備BB值連續四個月回升；日本半導體設備BB值從上月高位略有回落，但仍位於1以上；北美PCB BB值繼續小幅提升至1.01；日本平板顯示設備BB值連續兩個月大幅反彈，由0.22的低位反彈至0.60。

　　近期美國經濟有回暖跡象

　　美國是電子産品下游最重要的市場之一，近期美國經濟有回暖跡象：芝加哥PMI指數達近十個月高點，超市場預期；失業率連續六個月下降；ABCNews等諸多消費者信心指數頻超預期，顯示近期美國消費者信心正在恢復。

　　MWC眾多新産品亮相，移動終端市場二季度將迎來爆發

　　2.27-3.1 MWC展在巴塞羅那舉行，三星、諾基亞、HTC、華為、中興、華碩、宏基等諸多廠商展出自己的新産品，不少産品距離上市僅一步之遙。

　　我們認為在iPad 3等重磅新産品、LTE等新型終端以及中低端智慧手機的集中發力下，移動終端市場即將迎來顯著成長。

　　PC市場將溫和反彈，年中起Ivy Bridge、Win8有顯著帶動

　　經過去年PC市場的低迷，今年年初PC産業都還顯得相當蕭條。我們認為，在近期硬盤價格大幅回落以及出現庫存回補需求的情況下，上半年PC市場將溫和反彈，到年中開始在Ivy Bridge和Win8的帶動下，PC市場將有較大起色，並逐季轉旺。

　　3月關注國內訂單情況和iPad3

　　繼高通、博通需求攀升後，聯發科也因大陸白牌手機的需求而訂單飽滿；臺積電傳統製程也開始供不應求；台資封測廠已看到需求上量；對國內電子公司來説，3月訂單可能會有明顯起色。

　　另外，蘋果3月7日將發佈iPad 3，建議關注給零配件廠商帶來的機會。

　　3月推薦長信科技（300088）、歌爾聲學（002241）和大華股份（002236）

　　1月底，我們的行業觀點轉向樂觀，重點推薦通富微電（002156）、華天科技（002185）等強週期個股，取得了遠超行業的收益。本月，我們推薦長信科技、歌爾聲學和大華股份。

　　（光大證券（601788））