新華網上海３月６日電（記者 潘清）在新股發行過程中，發行市盈率和股本一直是受到市場關注較多的兩個因素。投資專家提示，參與新股投資的投資者應正確看待上述兩個因素，對其進行理性分析，避免盲目。

　　所謂發行市盈率，是指股票的發行價與每股盈利的比率，可分為靜態發行市盈率和動態發行市盈率兩類。二者的區別在於每股盈利是採用過去已實現的盈利還是預測的未來盈利。

　　專家表示，影響發行市盈率高低的因素有很多，其中盈利預期是最重要的。盈利增長前景越佳，投資者願意支付更高的價格，對應的市盈率也就越高。

　　盈利的穩定性同樣重要。一般而言，鋼鐵、航運等週期性行業盈利波動性較大，市盈率也相對較低。而盈利受經濟週期影響較小、波動性較低的行業如消費、醫藥等，市盈率就相對較高。

　　此外，公司治理水平、管理層能力、股利分紅政策等因素也會影響投資者對盈利增長前景和穩定性的看法，從而影響股票的發行市盈率水平。

　　專家表示，行業市盈率是新股定價的重要參考指標，擬發行公司、承銷商、詢價機構、投資者都需要以之為基準擬定發行計劃，進行詢價、定價或投資分析，監管部門也需要運用此類基礎信息進行日常監管。

　　據悉，為順應和配合新股發行制度改革，中證指數有限公司日前發佈了滬深全市場行業市盈率，從專業機構角度，為投資者、仲介機構以及監管部門等提供相對客觀、權威的信息，以進一步提高市場透明度。這也意味著投資者由此擁有了規範透明的參考基準，有助於提高辨別能力，從而減少在市場中的非理性行為。

　　在股本因素方面，部分投資者往往存在誤區，即在判斷公司投資價值時過分關注“股本擴張”因素，認為公司股本越小，其投資價值越高，發展能力越強。一些發行人為迎合這些投資者的偏好，刻意縮小發行股本，通過上市後進行大比例送股轉增股本，人為地製造利好信息與炒作熱點。

　　專家分析認為，這種“小股本”“高送轉”炒作，實際上帶給投資者的只是虛假繁榮的景象。對於一家公司來説，決定其價值最根本的因素在於盈利能力及成長性，而非股本大小。換句話説，股本大小並不決定投資價值，也不影響給投資者帶來的現金回報。

　　專家解釋説，作為二級市場股本擴張的手段，“高送轉”實質是股東權益的內部結構調整，對公司的凈資産收益率、盈利能力、資産規模、杠桿水平以及行業發展趨勢都沒有任何實質性影響，公司的基本面並沒有變化。因此，投資者在判斷公司投資價值的時候，還是應該全面研究其每股凈資産、每股收益、股利政策、資産重組等公司內部因素，以及當前宏觀經濟情況、公司所在行業未來發展趨勢以及證券市場狀況等外部因素，在此基礎上綜合分析公司的投資價值，而不應偏執地認為“小股本”就會有“大發展”。