◆橡膠現貨◆

　　上週五，亞洲現貨橡膠價格持穩，週末前夕交投遲緩；3、4月裝船的泰國3號煙片膠報409美分/公斤，國內進口完稅價格在30856元/噸左右。合成膠市場上，3月初，國內公司繼續維持順丁膠銷售價格在27600元/噸，部分順丁膠商家小幅降價以便出貨，但因國內多家裝置減産或停工，加之輪胎企業開工良好，下游需求緩步復蘇，多數貿易商對後市預期仍較樂觀。丁苯膠市延續弱勢振蕩態勢，貿易商適量調整價格銷售前期庫存，致使市場報價小幅波動，然而隨著現貨成本逐步提升，丁苯市場暫無大幅下滑風險。

　　◆上遊市場◆

　　上周NYMEX原油期貨下跌2.42%，至107.43美元/桶。在地緣政治局勢緊張、全球需求恢復以及流動性充裕的大背景下，油價短期易漲難跌。

　　受現貨供應增多，以及下游合成橡膠廠家減産影響，亞洲乙烯價格下跌，報價在3890美元/噸CFR中國。國內方面，盤錦乙烯出廠價25000元/噸，中石化報價暫穩于27500元/噸。在市場大幅回落後，下游心態不太樂觀，需求復蘇緩慢。

　　◆下游市場◆

　　由於失業率降低、企業業績良好及消費者購買積極性提升等原因，美國2月份新車銷量同比增長15.7%，創近4年來同期最高水平。日本2月份國內新車銷售量達到51.9626萬輛，同比增29.5%，主要受2011年12月份開始的環保車購車補貼政策刺激。

　　◆倉單庫存◆

　　上周上期所橡膠周度庫存小計較前周減少1935噸，至28404噸。截至2月27日，國內青島保稅區天膠庫存17.9萬噸，合成膠3.4萬噸，複合膠2.8萬噸，合計共有橡膠庫存24.1萬噸，較前期的24.92萬噸下降8200噸。

　　◆主力持倉◆

　　上週五，RU1205合約持倉量較前周減少9674手，至260596手，前20名主力凈多持倉9435手，多空比值從1.08增加至1.15，RU1205日換手率為3.81。總體來看，滬膠上周振蕩加劇，持倉縮減，但主力空頭減倉意願明顯，多頭繼續佔據優勢，預計後市將繼續振蕩走強。

　　◆操作建議◆

　　美國非農就業數據、希臘局勢、歐洲第四季度GDP、歐洲央行和英格蘭銀行利率會議是本週需要關注的焦點。歐洲央行進行的第二輪三年期再融資操作釋放出5300億歐元的低成本資金，略超過市場預期的5000億歐元規模，市場期待此舉能促使歐洲銀行業的信貸資金流向企業。2012年2月份中國製造業採購經理指數（PMI）為51.0%，比上月回升0.5個百分點。PMI指數連續三個月回升，進一步明確了經濟回調趨穩的態勢。

　　技術面上，RU1205合約企穩于29000點之上，上方阻力區間在29500—30000點，但多頭格局未破，未來仍將振蕩偏強。綜合來看，美國、日本新車銷售狀況良好，國內橡膠庫存繼續消化，對橡膠構成價格支撐，主産國集中停割及下游輪胎生産旺季的到來是拉動價格上漲的主導因素。操作上，繼續保持多頭思維，上方目標位為30000點。（錦泰期貨 許重陽）