2132點反彈以來，機構及分析師急呼牛市來臨，甚至有券商預測未來3年有望上漲到5000點。然而，3月1日公佈的某證券報“2012年兩會網上調查”顯示，在“您預測今年股市走勢如何”環節，超過84％的網友認為股市仍將 “震蕩調整”，近7％的網友認為 “牛市開啟”，而有3％的網友認為會“持續低迷”，6％的網友認為“説不清楚”。可見，“牛市開啟”在散戶投資者中認可度不高。

　　從A股本輪反彈表現來看，特別是2月下旬越來越強勢，滬市日成交量連續5天超過1000億元，周K線圖上六連陽，兩市股指先後攀上牛熊線，領漲的房地産板塊累計升幅達近三成。剛剛過去的2月份，上證指數的月漲幅達5．93％，為2010年11月以來最大月漲幅。與此同時，管理層頻頻發表對股市的樂觀評價，採取措施為股市“開源”，令投資者對股市預期發生了很大變化。

　　從1月6日的低點到2月末收盤，上證指數和深證成指分別累計上漲13．88％、18．49％。對A股市場看空者成為少數。既然管理層反復強調滬深300靜態市盈率處於歷史低位，政策呵護意圖十分強烈，2132點的政策底應該不是“紙糊”的。不過，對於大盤是否由此踏上牛市道路？調查顯示只有近7％的網友認為“牛市開啟”，説明散戶投資者對未來行情的預期不高。對那些在3000點以上被深套的投資者來説，大盤現有反彈對其解套的幫助有限，還不會對“牛市開啟”予以認可。考慮到當前國內外經濟形勢給上市公司業績帶來的不確定性，以及貨幣政策寬鬆程度不及2009年股市反彈之時，更多散戶投資者難免認為後市“震蕩調整”。

　　隨著股指接近2500點的區域，一是需要消化前期龐大的套牢盤，二是獲利盤尋求兌現的壓力上升，震蕩調整的可能性增加。儘管管理層強調藍籌股具備罕見投資價值，但本輪大盤反彈在2月27日的受阻恰恰是“兩桶油”突然放量拉升之時。“兩桶油”的凈利潤在上市公司凈利潤總和中佔有一成份額，但其上漲並未被視作藍籌股開啟價值回歸之旅，而是又一次引發“機構抬拉權重股意在出貨”的擔憂。這反映出兩點：其一，一線藍籌股的價值變成持股利潤仍有過程，其上漲或許正如有的專家所言 “千年鐵樹終會開花”，但短期仍屬“開花”不易。其二，市場上沒有完全形成牛市思維，短炒一把的資金依然佔相當比例。在藍籌股出現補漲，以及新的熱點板塊沒能像前期地産股上漲那樣具有持續性後，成交量再度萎縮。

　　3月1日的滬市震蕩調整，收盤下跌0．10％。當日的滬市成交量為711億元，創出2月下旬以來日成交量的新低。成交量較前期明顯萎縮，既制約了大盤進一步上攻的能量，也説明踏空資金沒有急於在大盤調整之際買入。再加上當日遭遇國際金價大幅下挫、四大行2月新增貸款低於預期等利空，股指衝高回落並不意外。

　　值得一提的是，當日公佈的官方PMI數據給股市傳遞來利好信號。2月官方PMI為51．0％，比上月回升0．5個百分點，略高於市場預測。興業銀行市場研究總監魯政委分析認為，根據PMI對經濟增長的領先關係，當前持續回升的PMI預言了第二季度GDP同比企穩反彈的可能性較大。

　　如果投資者擔心震蕩調整緣于反彈基礎不夠紮實，即經濟拐點尚未出現，那麼，GDP企穩反彈一旦成為現實，看好“牛市開啟”者或有望增多。（張煒）