申銀萬國證券2月29日發表了晨會紀要報告，報告對上海居住證滿三年可買二套房被叫停進行了點評。評論稱，房地産是否放鬆無法預測，更多是對策的行為。即使放鬆，也無法改變A股市場面臨的困境，即政策不松經濟不好、政策松了約束出來。而美國經濟的持續改善可能會打破這一困境。

　　報告稱，繞了兩圈，“上海新政”終被證偽。上週三的上海新政傳聞、上週五的戶籍改革使市場加速上漲，房地産産業鏈被帶動，昨天終於被證偽。相信，由此引發的漣漪會有所消退。臨近三月，基本面的走勢變得更加重要。在接下來經濟無法“又好又快”增長的前提下，股市不會有大機會，是個越漲越賣的過程，遠未到牛市的階段。

　　最近投資者熱議“房地産銷售會不會持續增長？房地産政策是否放鬆？”報告對此認為，美國更值得關注。因為，房地産是否放鬆無法預測，更多是對策的行為。即使放鬆，也無法改變A股市場面臨的困境，即政策不松經濟不好、政策松了約束出來。而美國經濟的持續改善可能會打破這一困境。

　　報告指出，歷史上看，美國的房地産調整也就5—7年，從2007年算起，現在已經接近5年，而最近美國的房地産市場似乎有出清的跡象。其庫存和空置率回到2006年的水平，剔除通脹因素的房價回到2000年的水平，居民的購買力指數創歷史新高。從現在美國家庭的財富配置看，房市遠比股市有吸引力，之所以還沒引發大量的買盤可能是居民怕未來加息。春節期間，美聯儲將最低利率的時間延長到2014年可能是一個被大家忽視的消息，因為這個行為穩定美國購房者的預期，促發其購買行為。一旦其購買增加，由於庫存水平的低下，可能會帶動美國房地産擺脫泥沼，使美國經濟真正復蘇。這種情況下，A股面臨的困境可能改變，因為在政府不放鬆調控（約束不出來）的情況下，經濟依然能夠穩定增長，大家對長期問題的認識開始發生變化。這種認識的改變會使我們對很多行業（典型就是銀行）的估值重新審視，最終引發資本重估。事實上，這種重估在2003年後就發生過，之前銀行以極低的估值賣給海外投資者，後面的全球化導致很多之前的困境改變。所以，報告最近密切關注美國的非農數據，倘若這個數據不斷向上，可能會引發連鎖反應，報告認為這是當前A股面臨最大的上行風險，遠比3月份房地産銷售是否改善重要。

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