截至昨日，2月以來上市的12隻新股，在上市首日給投資者帶來了平均超過40%的賬面回報，獲配基金在上市首日的賬面浮盈就達到了3.4億元。

　　隨著A股市場的逐漸回暖，新股發行市盈率在從瘋狂漸趨於理性後，給投資者帶來了較高的賬面回報。儘管有基金公司在去年年底、今年初表示“拒絕打新”，不過，《每日經濟新聞》記者調查發現，新股發行背後的利益鏈始終誘人，或許又是機構難以完全抗拒的。

　　新股首日普漲

　　在2月16日上市的榮科科技和朗瑪信息上市首日漲幅均達到了57.70%和82.53%；17日上市的共達電聲和萬潤科技等上市首日漲幅均超過了30%；20日上市的環旭電子首日漲幅高達53.03%；23日上市的吉視傳媒首日上漲87.43%……

　　新股漲幅巨大的背後，是機構打新浮盈可觀。《每日經濟新聞》記者初步統計顯示，在這12隻新股中，獲配基金在上市首日的賬面浮盈就達到了3.4億元。

　　華錄百納發行後市盈率高達82.46倍，成為近兩個月內最高的新股，在2月9日上市首日漲幅為23.24%。不過機構的報價比過去有所“退火”。

　　在63家詢價機構中，有12家機構給出了高於或等於發行價格45元/股的價格，除航天科工資産管理公司外，其餘11家均是基金，其中華夏平穩增長、華夏經典配置均給出了55元最高報價，較發行價溢價22.22%，相較於以往動則50%或更高的溢價少了不少。

　　新股利益鏈誘人

　　在去年年底，機構開始抱怨新股無止境的發行，監管層也直指機構哄抬新股發行價的亂象。當時華寶興業作為首家在公司網站上宣佈“拒絕打新”的機構，給極度低迷的市場帶來了一些驚喜，不久後信達澳銀也效倣。

　　不過，業內人士認為，在這個逐利的資本市場中，隨著A股市場的逐漸回暖，新股發行市盈率在從瘋狂漸趨於理性後，給投資者帶來了較高的賬面回報，“拒絕打新”恐怕會有所鬆動。

　　記者調查發現，新股發行背後的利益鏈始終誘人，這或許是機構難以拒絕的重要原因。作為利益鏈中的重要一環，承銷商的承銷費與承銷金額緊密挂鉤，新股發行價格越高則自然能收取更多的承銷費用。

　　詢價機構往往為分享新股籌碼哄抬價格。

　　某基金人士向《每日經濟新聞》記者直言：“詢價報高價的原因主要有兩個方面：其一，為了保住網下配售的資格；其二，詢價機構與保薦機構之間相互捧場。詢價機構無須為自己的高報價承擔責任，最後的申購價格區間是統一的，在詢價申報中的高報價者，無須用高價購買股份，使得一些機構敢於報出高價。”

　　“詢價機構和配售機構還能獲得企業的相關承諾，如高送轉。”他繼續表示。

　　“對於較高的發行價，申購者在獲配後必然存在很大的風險，這是發行人和參與配售的機構都很清楚的事實。於是在上市後通過釋放利好信息來維持價格，通過大比例送轉股本來刺激股價的上漲，或者吸引中小投資者進入，配售者全身而退。”上述基金人士説道。