本週，困擾全球金融市場的希臘債務違約危機終於迎來曙光。在經過一番艱難談判之後，由於私人債權人同意承擔更多虧損，以及希臘政府承諾擴大減支，歐元區領導人終於達成希臘第二輪援助相關協議，同意給予希臘總值1300億歐元的援助，幫助希臘躲過立即失序債務違約危機。

　　我們認為，從金融市場來看，歐債危機最動蕩的時期已經結束。未來外圍市場對A股市場的負面影響將會逐步弱化，A股市場正在進行著的春季攻勢會進一步向縱深發展。

　　最壞的時刻已經過去

　　2月20日晚，歐盟財長會議通過第二輪希臘救助計劃，為其提供1300 億歐元救助款，避免了希臘3 月到期債務出現無序違約的可能。

　　業內人士認為，如果救援計劃能夠得到有力執行，那麼救援資金預計覆蓋希臘政府2014年底前所有開支，同時歐洲預計希臘在2013 年便可以回到資本市場融資。

　　申銀萬國證券分析師李慧勇認為，總體上歐洲今年上半年可能延續下滑趨勢，3、4月歐債高峰仍有風險尚未釋放，待6月銀行一級核心資本充足率達到9%的監管要求後，貸款環境有望逐步改善，財政緊縮的影響也邊際遞減，那麼歐洲經濟下半年將企穩並有所反彈。

　　中金公司分析師李志勇則認為，在希臘避免違約之後，歐洲央行將向銀行系統提供更多的長期流動性。隨著整個地區經濟下滑程度好于預期，流動性情況大幅改 善，歐盟進一步推進財政一體化，可以説歐債危機最危急的時刻已經過去。當然，歐債危機仍將是曠日持久，在短期內不會結束，但未來市場將會更多地關注歐元區 如何才能恢復經濟增長這個問題。

　　儘管未來歐洲經濟增長之路依然曲折，但畢竟最壞的時候已經過去。況且，希臘的經濟規模不管是從 歐元區還是從全球的角度來説都是微不足道。從這個角度來説，未來讓希臘的問題來左右全球市場的走向，確實有些“小題大做”。由於債務的一再減記，私人債權 人手中所持希臘債務規模已經很小，希臘債務危機再次惡化後對歐洲的衝擊將很小，希臘債務危機演化成全球性的金融危機可能性也很低。本週海外市場、大宗商品 市場表現強勁，反映出市場樂觀情緒進一步上升。對於A股市場而言，已經逐步擺脫歐債危機等外圍負面影響的困擾。

　　龍年看好大宗商品板塊

　　受希臘債務問題反復拖延的影響，上周大宗商品市場走勢分化，但本週隨著歐盟1300億元救援的塵埃落定以及中國存款準備金率的下調，大宗商品整體呈現反 彈格局。截至本週三收盤，CRB延續指數收至599.50，創出今年以來的反彈新高。其中，原油、黃金、LME銅、橡膠、美豆等品種均有不錯的表現。

　　相對於A股市場，國際大宗商品市場對全球宏觀經濟以及宏觀數據反映最為敏感。因此，在希臘問題明朗後，大宗商品市場出現強勢上漲並帶動股市上漲的現象，並不令人奇怪。

　　我們認為，資源板塊是本輪上漲行情中的重要投資主題。受流動性回升以及補庫存行為的增加，今年上半年，有色金屬、原油、化工、農産品價格的震蕩攀升應是 大概率事件。具體品種方面，銅、鋅、鋁、鉛、鎳、錫、原油、橡膠、煤炭、PTA等工業品以及大豆、油脂、棉花等農産品均具備一定的投資機會。投資者依舊可以把握各個板塊之間的輪動節奏，逢調整積極介入。