上周,金屬市場先漲後跌。歐洲債務問題的轉機和美國經濟數據的不斷走好使得風險情緒回升，美元指數回落至78.2一線對金屬産生支撐。

　　目前，市場對於歐元區的質疑依然存在，惠譽再次下調了希臘長期本外幣發行人違約的評級，盤面的不穩也反映出市場對於歐元區後期走向的不確定性，尤其是IMF注資情況和EFSF、ESM的合併情況，引發市場對於葡萄牙、西班牙甚至是意大利的擔憂。

　　日本央行在2月政策會議上宣佈將資産購買和借貸計劃規模擴大10萬億日元後，日元便走上貶值之路，但日元的弱勢並沒有使得美元上漲，美元反而跌至78.2一線，相悖于近期不斷走好的經濟數據。美國經濟的復蘇依然是支撐美元強勢的基石，而後期美元也將是金屬市場最大的風險因素。

　　CFTC報告顯示，美元總持倉和非商業多頭依然在下降；歐元非商業多頭開始持穩；原油、銅以及金銀總持倉和非商業多頭持續增長。短期內金屬市場上漲動能猶存，尤其是原油的持續暴漲將對金銀産生一定的帶動作用。

　　在全球經濟復蘇緩慢的大環境下，金屬終端消費短時間內難以提升，而部分金屬的庫存增長也將對價格産生壓力。不過，近期金屬市場有所反彈，對於釋放終端需求和社會庫存起到一定的作用。

　　目前，螺紋鋼進入需求旺季，後期走勢可能會好于其他金屬。鋁市場，現貨貼水程度較好，貿易商觀望情緒較濃。鉛市場，工信部《鉛酸蓄電池行業準入條件》將於今年上半年出臺，激發了鉛酸蓄電池企業加大産能利用率的意向，並推動了鉛需求的增加。銅市場，近期國內資金仍然相對較緊，融資銅需求依然保持高位。

　　綜合來看，歐洲金融格局穩定，投資者信心恢復，金屬有望持續反彈，但終端需求並未真正啟動，利多因素不足以支撐金屬長期走強，建議投資者保持短線思路、謹慎做多。技術上，倫銅反彈8600是第一目標位，8700是關鍵阻力位，滬銅依然重點關注62000的上方阻力。黃金1780是關鍵點位，上方阻力位1810。（作者 孫永剛單位：光大期貨）