新華08網北京2月23日電(記者陶俊潔 趙曉輝)儘管宏觀形勢和市場基本面沒有發生實質性變化，但A股市場的悲觀情緒在2月經歷了由低潮逐步轉向好轉的過程，滬指連續五周攀升。分析人士認為，投資者心態的逐漸變化推動了股市緩慢攀升，未來基本面和流動性因素將決定股市能否從反彈走向反轉。近期，承載著全體上市公司重托的中國上市公司協會正式宣告成立，有助於切實提高上市公司質量，形成市場投資價值，更好地保護投資者利益。

　　基本面和流動性決定股市能否反轉

　　自去年以來，股市呈現出極度疲弱的狀態，對利空因素放大反應，對利好消息則有些麻木，只是一味下跌。近期，這一狀況有所改變。雖然沒有明顯的逆轉式大幅上漲，但整個市場保持了穩中有升的態勢。

　　實際上，近期國內外經濟形勢並未發生明顯變化，甚至有些經濟數據超出預期，對股市屬不利因素。分析人士認為，從國內的宏觀數據來看，經濟週期走弱進一步得到確認，但1月份CPI達到4.5%，大大超出市場預期。

　　儘管CPI偏高是受春節因素的影響，隨著春節後環比價格的回落和翹尾因素的下降，2月份CPI出現較大幅度回落的概率較大。但是，4.5%的CPI數據還是在一定程度上增加投資者的擔心，加上國際大宗商品價格的不確定性和資源價格改革推進，會降低今後幾個月CPI通脹回落幅度的預期。

　　從流動性來看，近期市場也不夠樂觀。央行數據顯示，1月份新增人民幣貸款7381億元，大幅低於市場預期。有分析認為，超低的信貸數據反映了管理層控制貸款的謹慎心理，也可能與貸款需求下降有關，也可能是銀行對未來經濟形勢較為謹慎或受制于自身存貸比等指標的約束而主動控制貸款。無論何種原因，從流動性角度來看，這一現象都不利於股市。

　　但是，股票市場一直以來的悲觀思維方式，卻在慢慢改變。博時基金宏觀策略部總經理魏鳳春認為，眼下的宏觀數據大都超出市場預期，然而市場的表現卻如此頑強。同樣一個經濟數據，心態不同，理解的角度就不一樣，得到的結果也不一樣。

　　當前，歐洲經濟和通脹前景基本沒有變化，歐洲央行按兵不動，國內經濟放緩態勢明顯。由此看來，市場近期的強勢，主要的原因是大家的投資心態發生了微妙變化，但這一走勢要持續下去尚需基本面的支撐和流動性的支持。