近期，在成本支撐和高庫存壓力下，PVC期價圍繞7000元一線持續振蕩，而7000元也成了PVC多空轉換的關鍵點。15日期價重新回到6500—7000元的振蕩區間，PVC市場的反彈行情終結。短期PVC期價仍具有下行空間，目標位在振蕩區間的下限6500元附近。

　　國際油價和亞洲乙烯持續走高

　　隨著伊朗局勢的日趨緊張，市場對原油供應緊張的擔憂情緒推動國際油價持續攀升。作為對歐盟向伊朗石油出口和央行施加制裁的回應，伊朗宣佈中斷對歐盟中6個國家出口石油。儘管伊朗外交部隨後否認該消息，但作為OPEC第二大産油國，伊朗局勢的風吹草動還是觸動著市場敏感的神經。然而，一旦伊朗和美國之間的矛盾激化為戰爭，國際油價將快速拉升，不排除漲至150美元/桶的可能。

　　乙烯方面，受上遊油價攀升及伊朗局勢動蕩造成的貨源供應減少的影響，亞洲乙烯也持續走高。截至上週五，CFR東北亞乙烯報收于1294.5—1296.5美元/噸，周漲幅高達60美元/噸；CFR東南亞收漲至1304.5—1306.5美元/噸，周漲幅超過100美元/噸。

　　電石價格回穩，成本因素顯現

　　節後，由於受到貨源供應充足和氯鹼企業接貨積極性不高等因素影響，電石價格出現了200元/噸左右的下滑，電石企業在成本的壓力下，陸續出現停車現象。2月中旬，隨著西部地區電石生産企業裝置停車增多，市場供求關係逐步好轉，電石價格也實現了止跌回穩。目前，西北地區電石到貨價在3250—3500元/噸，華北地區電石到貨價在3500—3800元/噸。按照目前的電石價格水平，PVC市場價格仍處於行業平均成本線的下方，後市期價也將依靠成本的支撐。

　　市場庫存壓力難緩解

　　燒鹼的價格走勢是影響PVC市場走勢的重要因素，不但影響氯鹼企業對PVC價格下行的承受能力，還影響著PVC産量。目前燒鹼市場整體表現穩定，在生産企業和貿易商積極提價的推動下，出口報價小幅走高。國內市場，由於下游需求仍處於恢復階段，燒鹼市場價格整體平穩。然而隨著燒鹼下游企業逐步開工，燒鹼價格上行的可能性依然較大。屆時，氯鹼企業將逐步提高開工負荷，PVC産量仍將被動增加。

　　目前，PVC生産企業和貿易商庫存壓力都比較大，降價出貨的情況不斷出現，PVC市場價格重心逐步下移。需求方面，下游製品企業短期仍以消化前期庫存為主，在PVC價格不斷走低的情況下，接貨積極性不高。而中長期來看，房地産調控政策依然是壓制PVC需求好轉的重要因素。在調控政策持續收緊的背景下，終端需求難以出現實質性好轉。

　　總之，在目前下游需求持續低迷，供求矛盾難以緩解的情況下，市場將再度考驗PVC生産企業的成本承受能力。而燒鹼市場的向好也將進一步開拓PVC期價的下行空間。（作者 李建輝單位：弘業期貨）