高杠桿基金上市首日再演漲停秀。繼信誠滬深300B上市連續兩個漲停後，昨日上市的久兆積極(即長城久兆中小板300分級基金的高風險份額)開盤也即封漲停。在專業人士看來，目前市場上的杠桿基金普遍享受一定溢價，新杠桿基金的漲停，是對其享受合理溢價的提前反映。

　　不過，儘管分析師普遍認為新杠桿基金享受15%至20%的溢價屬於合理情況，但仍難掩機構趁高出貨衝動。

　　衝擊市場平均溢價

　　昨日，首日上市的長城久兆積極開盤漲停，對應的久兆穩健跌停。無獨有偶，信誠滬深300分級基金也呈現相同情況，信誠300B在上市交易頭兩日漲幅近20%，而信誠300A則下跌20%。由此，信誠滬深300B的溢價兩日內被推升至約20%，而久兆積極一日內溢價推升至10%。

　　杠桿基金上市首秀漲停的情況實屬罕見。翻閱歷史數據，早先成立的杠桿基金並無此特徵，如2010年6月上市的銀華銳進[0.92 1.21%]頭幾個交易日的漲跌幅度都在1%左右，而2010年11月上市的申萬進取在頭五個交易日內甚至大幅下跌超過10%，此外，信誠500B于去年3月上市時表現也十分平穩。

　　對此，分析人士的普遍解釋是，杠桿基金按市場經驗應該享受一定的溢價率，只不過隨著市場發展和投資者的認知加深，這一溢價推升過程在上市頭兩日被提前反映。

　　“目前指數分級基金的折溢價情況普遍為A折價18%左右，B溢價約20至30%，信誠300A/B的漲跌停表現大致反映了目前這種折溢價情況，是市場正常反應。”信誠滬深300分級基金經理吳雅楠如是表示。

　　而華泰證券[8.55 0.83%股吧研報]某基金分析師也表示，新近上市的兩隻杠桿基金享受15%至20%的溢價率是合理的。但與以往不同，上市頭兩日即直接衝擊到20%的溢價率，這在此前的杠桿基金中沒有出現過。從新近上市的兩隻杠桿基金錶現來看，投資者已經提前搶籌，提前推升了溢價。

　　機構趁高出貨

　　對於提前搶籌新杠桿基金推升高溢價，分析人士表示基本在理性範疇之類，總體來看泡沫不大。不過，部分機構明顯在趁高出貨。

　　“這或許和投資者對杠桿基金的了解加深有關，既然杠桿基金都會享受一定的溢價水平，還不如趁剛上市時就提前搶籌，分享其高溢價收益。”華泰證券某基金分析師表示。

　　而好買基金研究中心曾令華則表示，這可能是前期杠桿基金的炒作效應吸引了一部分資金，此外目前市場點位低，風險相對小，這些都為短期溢價快速推升創造了有利條件。

　　數據顯示，先前成立的杠桿基金均享受一定的合理溢價，但其溢價率都是在建倉完畢、上市運作一段時間後才逐步被推升。而事實上，新杠桿基金或仍在建倉階段。根據長城基金上周公告，截至2月14日，長城久兆中小板300分級基金仍為“零倉位”。

　　從深交所公佈的龍虎榜數據來看，遊資仍是主導新杠桿基金漲停的主動力，而部分機構正趁高出貨、獲利了結。

　　數據顯示，17日和20日，買入信誠300B的席位均是營業部席位，兩日內營業部席位合計買入1623.68萬元。而在上市第二日信誠300B繼續衝擊漲停時，3個機構席位共計賣出約983.17萬元，約佔當日成交金額的三分之二。 (來源：上海證券報)