2月初，NYMEX原油3月合約跌至95美元/桶的階段性低點之後，展開了連續的上攻行情，目前4月合約已成功突破105美元/桶的壓力位置，強勢格局明顯。伊朗問題是推動近期國際油價上漲的關鍵因素。筆者認為，在全球原油整體供應充足、需求存在下滑預期的影響下，原油上行步伐難以持續，高位回落將成為必然。

NYMEX原油3月合約日K線圖

　　全球原油供應充足

　　伊朗與西方國家的矛盾成為主導近期全球原油市場的關鍵因素。目前伊朗已經停止向英國和法國出口石油，表面上看，進一步強化了全球原油供應可能減少的預期。但是，以伊朗日均不到200萬桶的石油出口量來看，OPEC近250萬桶的閒置剩餘産能足以彌補這一缺口，而且國際能源署（IEA）表示，一旦伊朗戰爭爆發，其釋放的原油儲備可以緩解短期的供應短缺。更重要的是，伊朗也不可能完全停止其石油出口，畢竟這是伊朗主要的外匯收入來源。

　　另外，IEA的報告顯示，1月份OPEC的原油日均供應量增加至3090萬桶，為2008年10月份以來的新高，也超出了OPEC日均3000萬桶的計劃量，其中，利比亞石油産量的恢復速度快於預期，伊拉克原油産量也出現回升。除此之外，作為非歐佩克成員國，未來北美地區原油産量的增長可能會超出市場的預期，這主要得益於頁巖油産量的快速增加，正因為如此，美國國內的原油進口依存度從2005年的60%下降至2011年的45%。2012年，美國和加拿大將成為全球原油日均産量增長最快的兩個國家。

　　因此，從全球範圍看，原油整體供應量依然充足，即使出現短缺也只是暫時性的。

　　全球原油需求存在下滑可能

　　近期國際能源署公佈的報告顯示，2012年全球原油日均需求增長幅度不到1%，即80萬桶，這較上個月的預測值下調了近25萬桶，同時，這也是該機構連續第六個月下調全球原油需求增幅。原因主要在於，全球經濟增長存在不確定性，特別是歐債危機以及新興國家經濟增速的放緩導致原油需求下降。另外，今年1月份美國汽油零售均價創出了自1991年以來同期的最高水平，隨著後期夏季駕車高峰的臨近，汽油價格的季節性上漲將難以避免，而過高的汽油價格勢必限制其需求的增長，進而導致對原油需求的下降。

　　在全球原油需求存在下滑預期的帶動下，後期油價繼續上行的空間料將有限。

　　總之，近期原油市場的關注焦點依然集中在伊朗、敘利亞等地緣政治問題上，而這正是油價上漲的關鍵因素。但從全球原油的供需結構看，供應量的充足以及需求量潛在下滑的預期將限制後期油價的上漲空間，未來油價自高位回落將成為大概率事件。需要指出的是，我們已經告別了低油價時代，80美元/桶乃至90美元/桶將成為油價的重要支撐位，這可能也是OPEC成員國所能承受的心理底線。因此，以目前點位來看，油價處於相對偏高的位置。原油上行步伐難以持續。（作者李宙雷單位：上海中期）