備受關注的高收益債券近日又有新進展。分析人士預計，高收益債券有望最快於“兩會”後推出，明顯早於此前市場預期。出於審慎試水的原則，首批高收益債券在發行人相關資質門檻設置上將有較高要求，年化收益率水平預設在10%左右。

　　在民間投資渠道較狹窄、新股發行壓力較大、實體經濟轉型期中小企業潛在融資需求巨大的背景下，監管部門此舉將掀開非上市企業通過資本市場直接融資的全新篇章。高收益債券在擴充債市廣度和深度的同時，有望以一條新的高收益投資渠道，吸引更多資金進入該領域。

　　央行日前發佈的數據顯示，1月社會融資總規模為9559億元，比上年同期大幅減少8001億元。同時，1月人民幣貸款增加7381億元，同比少增2882億元，顯著低於市場預期。上述數據顯示，在實體經濟增速面臨較大下行壓力的背景下，企業融資規模出現一定程度縮減。這雖然有宏觀經濟增速放緩的因素，也與金融體系不能充分滿足實體企業融資需求有直接關聯。高收益債券的推出，無疑將為非上市中小企業提供新的融資管道。

　　證監會去年11月已啟動創業板上市公司非公開發行債券工作，以滿足創業板上市公司持續融資需求。而監管部門降低創業板債券發行門檻，與當前正在推進的高收益債券，都可以理解為管理層對於拓寬資本市場融資渠道、提升服務實體經濟融資能力的有益舉措。發展高收益債券對於解決中小企業融資難問題、更好地服務實體經濟，不僅直接而有效，還有利於提高全社會直接融資比重，降低和防範銀行系統的金融風險。

　　從資本市場建設角度來看，高收益債券的推出，將大大推動債市發展、拓展資本市場自身的深度和廣度。

　　目前，由於對發行人資質等級的硬性約束，各類債券的發行利率與債券交易價格普遍較“僵化”，債券市場活力相對於發達國家大打折扣。在近年來民間投資渠道較為狹窄的環境下，高收益債券這一中國版“垃圾債券”的開閘，顯然有利於激活這一市場，併為各類投資者提供更多有吸引力的投資機會。

　　同時，高收益債券推出後，其投資風險及可能面臨的市場發展困難值得關注。今年以來，債市相繼出現“2010年中關村高新技術中小企業集合債券”償付事件、山東海龍短期融資券評級下調等事件，在一定程度上影響了市場對於高收益債券前景的信心。觀察人士指出，高收益債券需在信息披露、發行定價、投資主體、交易規則等方面，建立更透明和規範的約束，從而使該類債券更多地受到市場認可，促進其長期健康發展。記者 王輝