央行今年首次下調存款準備金率

　　預計年內還將有多次下調

存款儲備金率

　　中國人民銀行昨晚決定，從2012年2月24日起，下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。本次下調後，大型金融機構存款準備金率由此前的21%下調至20.5%，中小型金融機構調至17%。這是自2011年12月5日三年來首次下調存款類金融機構人民幣存款準備金率後第二次調整，也是2012年年內首次下調。截至2012年1月末，人民幣存款餘額80.13萬億元，據此估算，將釋放資金約4000億元。分析人士認為，央行此舉符合市場預期，因國內經濟下滑風險加劇，通脹已經得到遏制，下一階段政策可能要向保增長傾斜，上半年還有可能再次下調。

　　預計年內仍有數次下調

　　此次下調晚于市場預期。目前國內經濟下滑風險加劇，存準率仍然較高，銀行體系流動性持續緊張，存準率還有下調空間。

　　從今年1月份宏觀數據看，全國進出口同比下降29%，為10年來首次連降三個月，PMI（採購經理指數）及PPI（工業品出廠價格指數）很多宏觀指標不容樂觀。

　　業內人士表示，近期外匯佔款快速下降，也是觸發準備金率下調的關鍵。外匯資産餘額連續第3個月負增長，金融機構外匯佔款曾出現連續3個月負增長，外匯儲備2011年4季度也首次出現季度凈減少。3項外匯數據同時出現負增長，顯示短期國際資本流出跡象日益明顯。

　　隨著春節之後企業投資、信貸需求逐漸恢復正常，此次下調有助於緩解當前市場資金緊張壓力。1月新增人民幣貸款僅為7381億元，遠低於預期的“萬億大關”。國務院發展研究中心金融研究所研究員巴曙松表示，2月份物價回落，為階段性放鬆提供了更大迴旋餘地。此次降準可釋放流動性約4000億，有利於緩解流動性狀況並降低銀行間市場利率，保持銀行體系流動性平穩。

　　多數經濟學家預測年內存準率仍有數次下調可能。中央財經大學金融學院教授郭田勇預計還將下調2到3個百分點。浙江大學經濟學院常務副院長史晉川預測今年二季度可能再次下調。

　　降息可能性不大

　　知名財經評論員葉檀認為，短期下調利率的可能性很小。目前存款準備金率主要解決的是國際資本流出的問題，如果利率下調可能會加劇該趨勢。

　　分析人士説，今年的貨幣政策框架還是以穩健為主，除非通脹加劇和經濟下滑情況惡化，央行不會降息。央行貨幣政策委員會委員、國務院發展研究中心金融研究所所長夏斌也認為，今年穩健的貨幣政策方向不會改變，降低存準率只是根據穩健貨幣政策意圖來確保合理的貨幣供應。

　　不過，市場利率已經提前反映存準率將走下降通道的預期。從上海銀行間同業拆放利率走勢看，3個月期限的利率從去年底的6%左右降至目前的5.3%左右，降幅超過11%，6個月及1年中長期期限利率也持續走低。杭州多家銀行的首套房貸利率已經回歸基準，銀行人士表示，接下來房貸利率仍會有進一步鬆動。

　　杭州多家銀行的中小企業信貸負責人表示，央行此次降準加強了市場對貨幣政策微調預期，能改善中小微企業貸款難狀況，降低融資成本。

　　提振股市信心

　　央行下調存準率，對已經開始走強的A股市場來説無疑是一個利好。市場人士表示，近期滬指在2350點反復盤整，沒有有效突破，存準率的下調可能是一個很好的突破契機，預計下周股指將突破2400點關口。

　　從行業看，準備金率的下調對不同行業的上市公司股價會有不同的影響。分析説，資本密集型行業對資金的依賴性較大，因此，存款準備金率下調對重工業、化工、醫藥、電信、信息産業、航空、金融類包括房地産類上市公司將産生積極影響。