巴菲特每年的《致股東的信》的確很值得一讀，《財富》雜誌剛剛發佈的今年這封信，正好談了大家最關心的一個話題該不該買股票？巴菲特給出的回答是：目前投資波動大的股票實際上遠比債券、黃金安全！

　　巴菲特説，投資就是放棄現在的消費，以便將來有能力消費更多。他把投資分為三類，第一類是“貨幣資産”，指的是以特定貨幣結算的投資，包括貨幣市場基金、債券、按揭、銀行存款和其他工具。這類資産一般被視為安全投資，但巴菲特認為可能屬於最危險的資産：它們的貝塔值（華爾街關於波動率的術語）可能是零，但風險巨大。這種風險來自通貨膨脹帶來的貨幣貶值，他説自1965年接管伯克希爾哈撒韋以來，美元已貶值高達86%。當年花1美元能買到的東西，今天至少要花7美元。因此，這些年來，一個免稅機構須取得4.3%的債券投資年收益，才能保持購買力不變。由於美國當前利率很低，因此，巴菲特認為“眼下應謹慎投資債券”。

　　第二類投資指的是永遠也不會有産出的資産，投資者買入時只是希望其他投資者將來會以更高的價格接手，其中一個大類就是黃金。巴菲特表示，目前全球黃金庫存約17萬公噸，如果將這些黃金熔合在一起就是一個邊長約68英尺的立方體，以每盎司1750美元計算，總價值約為9.6萬億美元。他將這個立方體稱為A組，如果用同樣的金額創建一個B組，那麼，可以買下美國所有的農田（4億英畝，年産值約2000億美元），加上16個埃克森美孚石油公司(世界上最賺錢的公司，年獲利超過400億美元)。往後推100年，農田將産出無數玉米等作物，埃克森美孚可能已派發幾萬億美元的股利，但這堆黃金放100年卻不會有任何變動。那麼，一個擁有9.6萬億美元的投資者會選擇A組還是B組？巴菲特認為，A組的當前市值9.6萬億美元在這100年內的複合增長率將遠遜於B組。他説：“黃金，你可以深情撫摸它，它卻不會有任何回應。”

　　第三類投資是“生産性資産”，即企業、農場和房地産等。購買製造東西的公司，意味著你永遠可以生産別人願意購買的東西，巴菲特稱這類公司為“商業乳牛”。人們也許不需要黃金、債券，但永遠會想喝可樂。生産性資産比如製造性企業，它們的波動可能比較大，選擇起來也不太容易，但購買這些公司的股票，就意味著你總能通過生産來滿足別人的購買需求。巴菲特説：“我相信在任何一個較長時期內，這類投資都將證明是我們所分析的三類投資中遙遙領先的優勝者。更重要的是，它也將遠比其他兩類投資安全。”

　　連建明