電機業務：2012年高效節能電機投放力度大，公司與奧地利ATB將展開實質性合作。電機業務是臥龍電氣起家和主打的産業，銷售規模持續穩健增長。隨著高效節能電機補貼資金的逐步到位，預計2012年推廣效果將改善，公司作為入圍企業有望在新一輪技術競技中提高行業地位。集團收購ATB後，對上市公司短期效益在於為其貼牌部分規格系列。

　　蓄電池業務：新廠區已進入試生産，産能明顯擴大，下游行業將有所擴寬。由於2011年蓄電池行業停産整治，公司老廠區關停，當年業績下滑明顯。募投的新廠區已獲得試生産許可，預計理想情況下3月份可滿負荷生産，規模為老廠區的1.5倍。公司將在鞏固通信領域市場外，積極拓展如汽摩電池等低端領域，考慮到大量小企業關停，低端市場在近2-3年競爭趨溫和且毛利率較高，有助於公司産能消化。

　　變壓器業務：行業低谷時期保利潤是關鍵，積極調整産品結構，增加需求相對旺盛的配電類産品。由於鐵路投資回落到"常態化"，預計鐵路牽引變壓器市場需求有所萎縮，但地鐵電氣化需求將持續旺盛。公司將積極爭取有盈利空間的訂單，把保利潤放在首位，並增加35kV及以下配電設備。

　　預測公司2011、2012、2013年EPS分別為0.30、0.38、0.45元，對應市盈率分別為19倍、15倍、13倍，給予"謹慎推薦"評級。公司2011年受蓄電池行業整頓和動車事故等行業性因素影響，經營陷入低谷，但2012年蓄電池業務復産已成利好，公司作為體制靈活市場嗅覺敏銳的民營企業，也積極調整産品結構應對市場變化，業績存在超預期的可能。

　　風險提示：高效節能電機補貼不到位，變壓器行業持續低迷。(東北證券)